Inversiones frenadas por el atraso cambiario

Con la decisión de la Reserva Federal (el Banco Central de Estados Unidos) de mantener los tipos de interés, los mercados externos viven una corta primavera a la espera de que hacia diciembre se confirme, o no, un cambio en la política monetaria para el dólar el año próximo.

Los anuncios del Banco de Japón de la semana pasada, de flexibilizar la expansión monetaria van en la misma dirección.

Las expectativas son de una aceleración del crecimiento mundial en el 2017, aunque con riesgos para las economías emergentes, en particular China.

Aquí, en la Argentina también se habla del inicio de una primavera para la economía.

Por primera vez desde el inicio del gobierno de Mauricio Macri se vislumbran signos de recuperación. Esos datos acrecientan el optimismo que estuvo ausente en la primera parte del año.

EL EFECTO BRASIL

La economía del Brasil también muestra señales de mejora tras la larga crisis política que desembocó con la destitución de Dilma Rousseff.

Y ese quiebre de la tendencia ya se advierte del lado argentino, con exportaciones por primera vez en mucho tiempo en el rango positivo.

¿Alcanza o no para imaginar un despegue de la Argentina y no solo un rebote económico?

Hoy parece prematuro adelantar la magnitud de la recuperación, si bien los pronósticos hablan de un 4 % de crecimiento el año próximo.

Hoy no habría motivos para suponer que se frustre la recuperación y adquiera alguna velocidad hacia mitad del año próximo

El ritmo de mejora en Brasil puede ayudar bastante.

Un probable resentimiento de la economía China, al contrario podría afectar la demanda mundial de productos que exporta la Argentina.

Una política más dura de la Reserva Federal (FED), aumentando los costos de financiarse en dólares, también afectaría.

En especial por la decisión oficial de mantener alto el desequilibrio fiscal y cubrir el rojo con crédito externo.

En cualquier caso, hoy no habría motivos para suponer que se frustre la recuperación y adquiera alguna velocidad hacia mitad del año próximo.

Los incentivos oficiales apuntan a tonificar la demanda interna vía el consumo y el gasto público.

La obra pública, el gasto en subsidios y planes sociales están en el centro de la gestión económica.

La inversión, por ahora, está vigente en el discurso pero con poca acción oficial. Con el Mini Davos se ratificó la política de puertas abiertas a los inversores, pero también la ausencia de reformas.

DISPARIDAD

Para los proyectos pensados en función del mercado externo, las condiciones son favorables para la agroindustria, pero la situación no es similar para las producciones regionales y la industria manufacturera.

El tipo de cambio, las deficiencias de infraestructura en las provincias y la presión impositiva, nacional y local, dificulta la iniciativa privada.

La reforma impositiva está en los discursos oficiales, aunque lejos de tomar cuerpo.

En cuanto al tipo de cambio, las proyecciones confluyen en que la Argentina continuará cara en dólares.

Un informe del IERAL sostiene que el tipo de cambio multilateral se ubica 21 puntos por encima del mes previo a la devaluación, pero el tipo de cambio real está apreciado 31% contra una canasta de monedas para el promedio de los últimos 19 años.

La reforma impositiva está en los discursos oficiales, aunque lejos de tomar cuerpo

Respecto a Brasil, tras la devaluación, la competitividad cambiaria mejoró 27% respecto de noviembre. Aunque está 23% por debajo de los últimos 19 años.

Las expectativas de apreciación del peso se proyectan para al menos el año próximo.

Son datos que limitan las inversiones en función de proyectos exportadores.