¿Habrá finalmente recuperación? ¿Cuánto más se retrasará una mejora de la economía?
Los últimos datos echaron por tierra las señales que habían surgido un mes atrás.
La falta de crecimiento y los vaivenes políticos internacionales están tomando más relevancia y abriendo dudas sobre lo que ocurrirá el año próximo con la economía argentina y las elecciones legislativas de medio término.
FATIGA
La administración del presidente Macri muestra signos de fatiga y también de indecisión.
Nada ocurrió como fue imaginado o prometido en los días de la campaña.
La herencia K, mucho más pesada que lo reconocido en los inicios, llevó al oficialismo a un programa gradualista, con el argumento de eludir una crisis más profunda.
Ahora no faltan los detractores que aseguran, la crisis solo fue postergada.
El camino de endeudamiento y alto déficit fiscal está ahora en una encrucijada, en especial luego del triunfo de Trump en las elecciones norteamericanas.
El déficit fiscal récord de octubre y los indicadores de la debilidad del nivel de actividad abrieron otra vez enormes dudas sobre el futuro.
El último informe del Banco Central sobre expectativas abunda en estas incertidumbres
Como la Caja de Pandora, las sorpresas están a la orden del día.
El estimador mensual del PBI que publica el Indec, cayó 3,7% anual en septiembre y 0,8% respecto de agosto. La medición anterior había arrojado un dato positivo mensual de 0,3%.
Otros estimadores privados, como el Indice General de Actividad (IGA) de la consultora Orlando Ferreres en octubre, arrojan una baja anual de 4,7% y de 0,1% respecto del mes anterior.
La tendencia es hacia bajas más pequeñas, lo cual podría ser una señal de que el nivel de actividad haya llegado a un piso.
El dato de empleo, también publicado por el Indec, con una baja del desempleo, va en la misma dirección.
La mayoría de los economistas siguen apostando a que la economía reaccionará en los próximos meses.
Aunque, las certezas no son tantas. El último informe del Banco Central sobre expectativas abunda en estas incertidumbres.
DESEQUILIBRIO FISCAL
De todas maneras, la noticia más crítica de los últimos días es el desequilibrio fiscal.
El déficit primario es el más elevado desde la crisis del 89-90, lo cual refleja los riesgos que enfrente el país, y en particular a la luz de la circunstancia que el año próximo, endeudarse en los mercados será más caro.
El resultado de las cuentas del Tesoro este año será peor que las del 2015, probablemente en 0,7% del PBI ¿Qué importancia tiene esto?
Precisamente, que el proyecto oficial de baja de Ganancias sea menos agresivo, además de limitar seriamente hacia delante la posibilidad de una reforma tributaria que permita bajar los costos locales, la presión tributaria de la Nación y las provincias que faciliten el ingreso de inversiones directas en distintas actividades productivas.
El resultado de las cuentas del Tesoro este año será peor que las del 2015, probablemente en 0,7% del PBI
En el mediano plazo, la situación fiscal deja más vulnerable a la Argentina a los cambios financieros en el mundo.
La noticia positiva es la decisión del Banco Central de bajar las tasas de interés, una suerte de flexibilización de su posición ante la persistencia de la recesión.
Lo que podría ayudar a recortar los plazos de una reactivación.
Esto, más una política fiscal expansiva, con una inflación algo más controlada, son las bases sobre la cual la actual administración espera que la economía comience a reaccionar.
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