La inflación y el nivel de actividad son los dos principales temas del segundo semestre económico.
El Gobierno tiene un objetivo dual: bajar la inflación y devolver la economía hacia el sendero del crecimiento económico perdido, destaca un trabajo de Economía & Regiones.
El problema es que apenas asumido, el Gobierno prometió que la inflación iba a comenzar a bajar y el nivel de actividad económica mostrar señales de recuperación en el segundo semestre, formando expectativas en este sentido para los agentes económicos; y fue un error.
La inflación no podía bajar rápidamente porque la política monetaria actúa con retardos de entre 12 y 18 meses sobre los precios, con lo cual la política de emisión monetaria desbocada anterior aseguraba un piso elevada para la inflación en 2016.
A este efecto hay que sumarle el impacto inflacionario de la apertura del cepo con sinceramiento cambiario y ajuste (parcial) tarifario (ahora suspendido).
En este contexto, no debe sorprender que los actuales números de inflación sean peores que los que tanto el Gobierno como la sociedad esperaban.
Sin embargo, lo peor ya habría pasado (abril / mayo) y la inflación mensual descendería suave y paulatinamente de aquí a al primer trimestre 2017.
Según considera Economía & Regiones, la política monetaria es la adecuada para bajar la inflación.
APRETON MONETARIO
Hay un apretón monetario del 20% en términos reales que terminará bajando sí o sí los precios. Pero hay que tomar ansiolíticos y no esperar una drástica caída, porque todavía no hay señales contundentes en este sentido.
De hecho y de acuerdo con nuestras estimaciones, tanto la inflación general como la inflación core habrían sido 2.5% en julio pasado, mostrando que el descenso de la inflación será lento y todavía hay que esperarlo varios meses más.
En este marco, la inflación tiene un piso elevado asegurado en 2016.
Utilizando el IPC Congreso, la inflación promedio anual ascendería a 42.7%, con una variación interanual punta de aproximadamente 43.7% punta diciembre 2016.
Aunque a fin de año la inflación mensual se aproximaría a valores que en términos anualizados se ubicarían alrededor del 22%.
El problema es que la inflación del 2016 impacta en el cálculo de la inflación del 2017 y condiciona el cumplimiento de la meta de 2017 (12%/17%), como puede verse en los gráficos adjuntos.
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