El informe de Management & Fit destaca que los motores económicos están lejos de traccionar con potencia.
Las exportaciones se fueron desinflando a medida que pasaron los meses. En rigor, sólo las ventas externas de productos agropecuarios sostienen el empuje, a diferencia de las de productos industriales y combustibles, los cuales desde un principio no lograron repuntar.
INVERSION
En términos de inversión, la construcción sigue retraída y muy pocos de los anuncios se han concretado hasta la fecha. Quizás un dato alentador en este sentido sea el aumento en las importaciones de bienes de capital, señal de inversión en maquinaria y equipamiento.
En tanto, el gasto público también se mueve a media marcha.
En efecto, el gasto primario creció 27% anual en lo que va del año, claramente por detrás de los precios aunque con una aceleración en el margen (26% interanual en junio vs 31% interanual en julio).
De cara al futuro, las perspectivas son (algo) más auspiciosas. La desaceleración inflacionaria permitiría estimular la reactivación económica a través de dos canales principales
BAJA DE TASAS
Dados los lineamientos de la política monetaria, vía una progresiva reducción de tasas. Esta semana el Banco Central volvió a reducir en 50 puntos básicos la tasa de referencia (28,75% anual) apoyándose en los datos de inflación de julio y lo que va de agosto.
De continuar este ciclo de recortes, el crédito privado podría reanimarse al igual que las inversiones productivas (en detrimento de las financieras), aún demoradas.
Además, vía una recomposición (parcial) de los ingresos reales.
SALARIOS Y JUBILACIONES
La moderación de precios frente a la segunda parte del incremento de salarios y jubilaciones (14%, más el aumento de los retroactivos en el marco del programa de “reparación histórica”) daría más oxígeno al consumo.
Además, estos efectos podrían verse reforzados por la reactivación de la obra pública y los primeros resultados del blanqueo (más cerca de diciembre por cuestiones de diseño), especialmente en sectores como construcción, energías renovables o mercado inmobiliario
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