Se difundieron los datos acerca de la evolución de las finanzas públicas nacionales hasta el undécimo mes de 2017, como viene haciendo mes a mes el Ministerio de Hacienda nacional y allí puede observarse que el resultado primario (déficit) acumulado a noviembre, incluyendo entre los ingresos a los recursos del blanqueo, ascendió al 2,77% del PBI.
Sin esos ingresos extraordinarios el déficit sería superior: del 3,12% del producto.
Considerando además los intereses de deuda, que acumulan el equivalente a un 1,89% del PBI, el déficit fiscal a noviembre equivale al 4,66% del PBI, o 5% del PBI según se incluyan o no, respectivamente, los ingresos del blanqueo, destaca u informe del Instituto Argentino de Análisis Fiscal (Iaraf).
Luego de cuatro meses, los ingresos mostraron una menor velocidad que el gasto primario. La tasa de crecimiento del gasto primario volvió a acelerarse (27,2%) luego de registrar en octubre una tasa de crecimiento en torno al 6%.
Al descontar la inflación, se observa un crecimiento interanual correspondiente al 2,5%.
A pesar del crecimiento real en el mes de noviembre, en el acumulado de los primeros once meses del año, el gasto primario real registró una caída de un 0,9% interanual.
Frente a ingresos totales (sin rentas del Banco Central) que crecieron un 2,8% en términos reales en igual periodo, el déficit primario se redujo también en términos reales, resultando un 19,7% menor al de igual periodo de 2016.
INTERESES
Durante este año resulta clave destacar dentro del gasto total el comportamiento del rubro intereses de la deuda (netos de aquellos intrasector público), que en noviembre volvieron a superar ampliamente la velocidad del gasto primario.
En efecto, los intereses de la deuda registraron en noviembre un crecimiento equivalente al 149,4% con respecto a noviembre de 2016.
En el acumulado anual, los intereses crecen a un ritmo nominal del 83,1% que se traduce en un crecimiento real del 46%.
Al adicionarlos al gasto primario, se obtiene el concepto gasto total, el cual creció en el undécimo mes de 2017 un 32% interanual, y consecuentemente creció también en términos reales, un 6,4% .
La suba real del gasto total es producto del crecimiento por encima del 20% en el mes de noviembre del gasto primario, dado que los mismos representan el 92,5 % del gasto total ejecutado en el correspondientes.
Por su parte, los intereses de deuda significan el 7,5 % restante del gasto total mensual. En los once meses transcurridos del año se acumuló una diferencia entre ingresos y gastos totales (déficit fiscal) que resultó un 22,5% más elevada que la de diferencia para igual período de 2016 (o bien una caída de 1,7% si se la mide en moneda constante).
Hacia el interior del gasto, se resalta que hubo componentes que registraron un crecimiento y otros que acompañaron la desaceleración del gasto de noviembre.
Los más destacados volvieron a ser los subsidios económicos, que en el acumulado de lo que va de 2017, cayeron un 21,3%, que una vez descontada la inflación significan una baja en términos reales del 36,7% en lo que va de 2017.
El otro rubro que registró una caída interanual en términos reales con respecto a 2016 corresponde a las transferencias corrientes de la Nación a las provincias (16,9%).
El resto de rubros del gasto corriente mostraron crecimiento real en noviembre, Las prestaciones sociales (jubilaciones, pensiones, asignaciones y programas sociales) crecieron un 8,3% y el rubro gastos de funcionamiento (remuneraciones de la administración pública). Como consecuencia, el gasto corriente de noviembre resultó con un poder de compra un 3,5% más alto que el de igual mes de 2016. En los once meses del año, el gasto corriente real es levemente inferior al de igual periodo de 2016 (apenas un 0,6% menor).
Por el contrario, los gastos de capital acumularon al undécimo mes del año un crecimiento nominal del 10,3%, equivalente a una caída real del 11,1% en el periodo en comparación con igual lapso de 2016.
Los aumentos más pronunciados transcurridos los once meses del año, aún medidos en términos reales, se verificaron en la obra pública relacionada a educación (100,3 %), transporte (16,2 %) y servicios de agua y cloacas (13,2%).
Por su parte, en los once meses transcurridos del año pudieron apreciarse caídas en términos reales respecto a igual periodo de 2016 en los siguientes rubros: energía (37,8%) y vivienda (8,5%).
CUMPLIMIENTO DE LAS METAS
Las metas trimestrales propuestas por el Ministerio de Hacienda en lo que respecta al resultado primario nacional, para el cuarto trimestre del año 2017 estipulan la posibilidad de un déficit equivalente al 1% del PBI, que junto a los objetivos trazados para los primeros trimestres del año significaría un 4,2% para todo el año.
En el segundo mes de este último trimestre, el resultado primario efectivo (déficit) representó 0,3% del PBI por lo que el déficit primario acumulado a lo largo del corriente año equivalió al 2,8% del producto. Cabe notar que en cada uno de los trimestres anteriores, se sobrecumplió la meta de resultado primario. Consecuentemente, aun cuando en el último mes del año se replique el comportamiento fiscal observado el año pasado (en diciembre se “adelantaron” gastos del siguiente año), dado el “colchón” de sobrecumplimiento de los pasados trimestres, resulta altamente probable que al cierre del año se pueda lograr el cumplimiento del objetivo estimándose el resultado primario en casi 3,8 % del PBI, en línea con lo planteado en el proyecto de presupuesto 2018 (donde se estima un cierre 2017 del orden del 4% del PBI).
En caso de verificarse este escenario, habrán resultado clave los ingresos por el blanqueo entre enero y marzo de 2017, equivalentes al 0,36% del PBI , y sin los cuales el déficit primario 2017 cerraría en 4,1% del PBI.
En este marco, según la consultora Management & Fit, la recuperación económica favoreció los ingresos, mientras que la voluntad política contuvo el gasto. El Tesoro se vio favorecido por la recuperación de la economía, ya que ello engrosó los recursos tributarios (15% anual en noviembre, 28% acumulado). Las arcas del Estado también se beneficiaron del buen desempeño de las rentas de la propiedad (389% anual en noviembre, 132% acumulado), asociadas, en parte, a utilidades del Fondo de Garantía de Sustentabilidad de activos del sector privado. Por otra parte, el Gobierno ha reducido los subsidios económicos (2,1% anual en noviembre, 21% acumulado) y contenido las erogaciones por transferencias discrecionales a provincias (3% anual en noviembre, 26% acumulado), lo cual explica, en gran medida, la evolución del gasto primario a lo largo del 2017. Así el Gobierno cumplirá con la meta de este año. A pesar de que diciembre es un mes complicado en términos fiscales, destaca esta última consultora.
“ Los intereses de la deuda registraron en noviembre un crecimiento equivalente al 149,4% con respecto a noviembre de 2016”
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