La política monetaria quedó en el centro de la polémica

Según la consultora Economía & Regiones, los agentes económicos se preguntan por el devenir de la inflación y las tasas de interés en el segundo semestre 2017. Claramente, son dos variables que van “de la mano” en un esquema de metas de inflación como el que aplica el Banco Central.

En un esquema, la entidad que preside Federico Sturzenegger conduce la política monetaria “manejando” (determinando) la tasa de interés.

Si la inflación está por encima de la trayectoria deseada, la autoridad monetaria tiene que subir la tasa de interés para “convencer” a los agentes económicos que la inflación va a bajar.

Lo cierto es que la última semana, si bien se mantuvo la tasa nominal del 26,5% para la licitación de las Lebacs del martes pasado, también se convalidaron tasas cercanas al 28 por ciento en el mercado secundario el viernes, con el objetivo de oponer freno a la suba del dólar.

En el mercado se entendió esta decisión como una señal al mercado, ante el inmenso vencimiento de este martes, donde casi la mitad de las Lebacs vencen. En efecto nada menos que 500.000 millones de pesos vencen este martes y la autoridad monetaria intentará evitar que esa enorme masa de dinero se vuelque al mercado.

De esta forma el Banco Central podría subir nuevamente las tasas para con tener esa suba, pero generando nuevas restricciones a un mercado ya de por si deprimido, más allá que se nota una recuperación económica que estas medidas monetarias restrictivas podrían llegar a enfriar.

Eso llevó a Economía & Regiones a estimar que el proceso de desinflacionario está abortado. Ya que se descarta por completo que haya baja de tasa de interés en el cortísimo plazo.

La discusión del cortísimo plazo pasa por si el Banco Central sube la tasa todo lo que es necesario, o por el contrario sigue siendo parsimonioso y la sube sólo “un poco”.