La tasa de inflación anual proyectada para todo 2017 pasó del 21,6% en junio hasta un 22% este mes, en tanto que la cotización del dólar aumentó de 17,8 pesos a 18,3 pesos para fin de año, de acuerdo a las proyecciones formuladas por economistas y consultoras en el Relevamiento de Expectativas Económicas (REM) elaborado por el Banco Central (BCRA).
La inflación anual proyectada para 2017 se elevó desde 21,6% en junio hasta 22% en julio, al tiempo que la expectativa para los próximos 12 meses subió de 17,0% a 17,1%, en términos interanuales.
En relación con el relevamiento de junio pasado, la proyección de inflación mensual se ajustó con sesgos al alza de 0,4 puntos porcentuales (p.p.) en julio (desde 1,5% hasta un pronóstico implícito de 1,9% mensual), de 0,2 p.p. en agosto y de 0,1 p.p. en diciembre.
Con relación a los pronósticos de mediano plazo, la expectativa de inflación nacional anual para diciembre de este año aumentó por octava vez consecutiva en 0,5 p.p. hasta 22,0%. Los pronósticos del nivel de tipo de cambio nominal ($/US$) promedio mensual esperado para los próximos seis meses de 2017 se ubican entre $/US$ 17,8 y $/US$ 18,6, dijo el REM.
Las expectativas sobre esta variable se corrigieron al alza nuevamente para todos los períodos relevados respecto a junio pasado. Para fines de 2017, los analistas proyectan que el nivel del tipo de cambio nominal alcanzaría $/US$ 18,3 promedio mensual, lo que representa un incremento de 15,7% interanual, una cotización superior a la del REM anterior.
Por su parte, para diciembre de 2018 la proyección de cotización del dólar se ubicó en $/US$ 20,8, equivalente a una suba de 13,6% interanual. Mientras tanto, el REM de julio mantuvo inalterado el crecimiento económico esperado para 2017 y los próximos dos años, si bien corrigió a la baja el crecimiento desestacionalizado previsto para el cuarto trimestre de 2017 desde 1,0% a 0,9%.
También mantuvo la proyección de un sendero descendente para la tasa de interés nominal de política monetaria, previéndose una postergación del inicio de las reducciones de tasa. Las expectativas sobre el valor que adoptará la tasa de política monetaria (centro del corredor de tasas en pesos de las operaciones de pase a 7 días) se elevaron nuevamente respecto del relevamiento anterior.
La previsión de la tasa de interés para el mes que acaba de comenzar se ubicó en 26,25% (por lo que se mantendría en el nivel actual, definido en abril de 2017). Este nivel para agosto se ubicó 1,45 p.p. por encima del valor esperado un mes atrás para el mismo período (constituyendo la quinta revisión consecutiva al alza).
Los participantes del REM esperan que el BCRA inicie recién en septiembre un sendero gradual de reducción de la tasa de política monetaria, hasta un valor de 23,80% para fin de año (+1,80 p.p. superior al relevamiento previo).
En lo que hace a la evolución de los precios, según el nuevo IPC nacional, el REM destaca que "las proyecciones de los analistas indican que la tasa mensual de inflación nacional para los siguientes seis meses medida a través del IPC nivel general para el total del país oscilaría entre 1,5% y 1,3% mensual. Implícitamente, la inflación esperada del mes de julio habría sido de 1,9%.
La expectativa de inflación para el segundo semestre es de 1,5% promedio mensual, por debajo del 1,9% promedio mensual registrado en la primera mitad del año. En relación con el relevamiento del mes de junio, la proyección de inflación mensual se ajustó con sesgos al alza de 0,4 puntos porcentuales (p.p.) en julio (desde 1,5% hasta un pronóstico implícito de 1,9% mensual), de 0,2 p.p. en agosto y de 0,1 p.p. en diciembre.
En lo que hace a la denominada inflación "núcleo" que no incluye los precios regulados y estacionales, los analistas proyectaron variaciones mensuales de 1,3% promedio mensual para los próximos seis meses e implícitamente de 1,6% para el mes de julio de 2017. En noviembre la inflación "núcleo" descendería a un valor de 1,2% mensual, el registro más bajo del año.
La inflación núcleo esperada para el segundo semestre es de 1,4% promedio mensual, por debajo del 1,7% promedio mensual registrado en la primera mitad del año. Finalmente, los participantes del REM continúan proyectando que el crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) será de 2,7% durante el año 2017 y de 3,0% y 3,2% en 2018 y 2019, respectivamente.
Las estimaciones de variaciones sin estacionalidad del PIB a precios constantes anticipan que en el tercer trimestre de 2017 se verificaría una expansión de 1,0%. respecto del segundo trimestre del año (manteniéndose la previsión en relación con el REM anterior).
Para el cuarto trimestre del año, se estimó un crecimiento de 0,9% sin estacionalidad respecto del tercer trimestre (0,1 p.p. inferior a lo previsto en el relevamiento previo).
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