Si bien los datos de la actividad económica muestran señales claramente positivas, desde distintos sectores se advierte sobre el creciente endeudamiento externo que podría poner un freno a la recuperación de la actividad que se muestra vigorosa en esta parte del año.
Los últimos datos del Balance Cambiario del Banco Central de la República Argentina a julio de esta año no hacen más que remarcar la tendencia que se viene observando desde la asunción del actual gobierno.
Aunque en julio la excepción es que hubo deuda neta negativa por 33 millones de dólares (entraron 236 millones, pero se pagaron 269 millones de dólares).
Sin embargo, las otras cuentas continuaron comportándose como es habitual desde comienzos de 2016: se fugan capitales (por 2.474 millones hay poca Inversión Extranjera Directa (234 millones), se pagan intereses (789 millones), se giran dividendos (250 millones), hay déficit comercial (798 millones), y por ende déficit de cuenta corriente alcanzó los 1.427 millones de dólares destaca un trabajo de la consultora Economía & Regiones
Hay fuerte toma de deuda como política de financiamiento (acumula 37.120 millones de dólares desde enero de 2016)
Del juego entre cuenta de capital y financiera contra cuenta corriente, en julio se perdieron reservas internacionales por 980 millones, cerrando el mes con un stock de 47.014 millones, cifra que a fines de agosto trepó a 48.877 millones de dólares, producto de nueva deuda tomada en el período. Los números acumulados desde enero 2016 son contundentes en el anterior sentido.
TOMA DE DEUDA
Hay fuerte toma de deuda como política de financiamiento (acumula 37.120 millones de dólares desde enero de 2016), la inversión extranjera directa está estancada (acumula 4.108 millones desde enero de 2016), la fuga de capitales del sector privado no financiero es creciente (la formación de activos externos acumula 20.103 millones en el período) y hay un déficit de cuenta corriente cambiario que se profundiza (23.197 millones de dólares negativos desde enero de 2016.
El balance cambiario (y la balanza de pagos también) refleja que Cambiemos, al menos hasta ahora, hizo la mitad del trabajo que debía hacer, pero continúa debiendo la otra mitad. La primera mitad que el Gobierno sí hizo es salir del default, volver a los mercados de créditos y abrir la economía.
La segunda mitad que el Gobierno no hizo es encarar las reformas fiscales y estructurales que el país necesita, destaca el trabajo de Economìa & Regiones.
Como consecuencia de haber hecho sólo una parte de lo que hay que hacer, el balance cambiario (y la balanza de pagos también) se ha “engordado” exponencialmente con relación a los años de la Administración Kirchnerista.
Sin embargo, como no se ha cambiado lo fiscal y no hay todavía reformas de fondo, la inversión Extranjera Directa no mostró el salto que se esperaba. En este sentido, la IED tan sólo aumento de 2.574 millones a 4.108 millones de dólares. Pero como el déficit se agrandó, pero se financia mucho menos con emisión monetaria que en los años de la anterior administración porque se procura bajar la inflación, el ingreso de deuda tuvo que más que quintuplicarse pasando de 7.049 a 37.720 millones de dólares.
LA FUGA
En este contexto, no tiene que sorprender que haya un aumento exponencial de la fuga de capitales que casi se triplicó pasando de 7.007 a 20.103 millones de dólares.
Paralelamente, el aumento del déficit de cuenta corriente es consecuencia principalmente de dos fenómenos, primero, que suben los pagos de intereses por mayor deuda y, segundo, porque la economía volvió a abrirse al mundo y funciona normalmente, es decir hay pago de dividendos, royalties, etc.
En la actual administración se puede ver una gran profundización del déficit de cuenta corriente que pasa de 5.134 millones de dólares (desde enero 2014 a Julio 2015) a 23.197 millones (desde enero desde 2016 a julio 2017) millones.
Como contrapartida, el ingreso de dólares de la cuenta de capital y financiera engordó de 9.254 millones de dólares entre enero 2014 a julio de 2015) a 43.938 millones entre enero 2016 a julio de julio 2017
El análisis de la cuenta corriente, en millones de dólares, presenta no solamente una mayor aceleración del déficit durante el período 2016 - 2017 con respecto a 2014 - 2015 sino también cifras (en dólares) muchísimo más elevadas, llevando al déficit a 23.197 millones de dólares en el acumulado enero 2016 julio 2017 contra los 5.134 millones de enero 2014 a julio 2015.
Con el suficiente financiamiento externo, se descuenta para durante 2018, no se espera que esta situación se modifique, sino todo lo contrario, podría profundizarse aún más, si se continúa en la presente tendencia.
El evidente incremento de la apertura comercial va de la mano y profundiza el déficit de la balanza comercial.
En los primeros siete meses de 2017, según los últimos datos de Indec, se acumuló un déficit de balanza comercial (Intercambio Comercial Argentino) de 3.495 millones de dólares.
En 2016 (mismo período) esta cifra había sido de 1.019 millones, en 2015 586 millones y en 2014 arrojó un resultado positivo de 1.772 millones.
Se percibe un empeoramiento en este balance que contribuye a ahondar el déficit de cuenta corriente.
DESBALANCE
El marco de déficit de cuenta corriente fuerza a llevar las cuestiones a la cuenta capital para intentar equilibrar este balance.
Un aumento de la cuenta capital y financiera, resultado de la apertura y financiamiento externo, que pasa de 3.607 millones de dólares en enero 2016 a 43.938 millones en julio 2017.
En el gobierno anterior se pasó de 684 millones en enero 2014 a solamente 9.254 millones en julio 2015.
Este incremento de la cuenta capital y financiera es el resultado principalmente de la toma de deuda como política de financiamiento que tiene el gobierno de “Cambiemos”.
Así la deuda que acumuló 37.120 millones de dólares a julio de 2017 (desde enero 2016), contra los 7.049 millones contraídos por financiamiento externo de enero 2014 a julio 2015, destaca Economía & Regiones.
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