Sin financiamiento, aumentará la emisión monetaria, dice Ieral

Un informe de Ieral- Fundación Mediterránea indica que “sin financiamiento para el sector público en 2020, la necesidad de emisión monetaria podría llegar hasta el 80 por ciento de la base monetaria”

Según el trabajo, elaborado por los economistas Marcelo Capello y Agustín Cugno, “a setiembre de 2019 el Sector Público Nacional alcanzó un superávit primario de 0,1 por ciento del PIB que compara con un déficit de 1,1 por ciento en igual período de 2018”. Y agrega: “Con las medidas fiscales post PASO, se espera que el año termine con un déficit primario en torno a 0,7 por ciento del PIB, o sea, 0,2 puntos porcentuales por encima de la meta comprometida con el FMI”.

Además explicaron que “en lo que va de 2019 bajó el peso del gasto en Personal (-0,3 por ciento del PIB), las prestaciones sociales (-0,8 por ciento del PIB), los subsidios económicos (-0,2 por ciento del PIB) y las Transferencias de capital a provincias (-0,1 por ciento del PIB)”.

Y señalan:“Dado el resultado que se proyecta para 2019 y, suponiendo que los vencimientos de deuda intrasector público se refinancian, no debe descartarse una emisión de pesos por parte del Banco Central, a favor del Tesoro, equivalente al 22 por ciento de la base monetaria. En cambio, los vencimientos en dólares hasta fin de año estarían cubiertos tras el reperfilamiento de la deuda”.

Los economistas de Ieral explicaron que el problema fiscal de fondo será el año próximo. “Para 2020, con un déficit primario del orden del 0,8% del PIB, la demanda de emisión monetaria podría llegar hasta el equivalente al 80 por ciento de la base monetaria”, explicaron.

Y remarcaron que “por la magnitud de este guarismo, se comprueba la necesidad de que el sector público recomponga su capacidad de financiamiento en el mercado. De lo contrario, habrá inconvenientes para bajar la tasa de inflación”.

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