Dominó la intranquilidad en los mercados: dólar récord con baja en acciones y bonos

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Mientras el Gobierno sigue enfocado en bajar la inflación y en terminar con los pasivos remunerados del Banco Central, ya que los considera junto al déficit fiscal como el cáncer que devoró a la Argentina de los últimos 100 años, el Indec sorprendió al marcar un IPC inferior al esperado: 4,6% mensual para junio, 79,8% para el primer semestre y 271,5% para los últimos doce meses.

Economistas de todo el espectro afirmaron que este retroceso inflacionario se está dando porque el Gobierno está actuando con pragmatismo, escalonando las subas de tarifas, para que la gente con salarios destruidos no tenga tanto peso para llegar a fin de mes. Pero, al mismo tiempo, este atraso en actualizar lo que cuestan las facturas de luz, electricidad, agua y transporte mantiene para el Estado una gran masa de los subsidios, que pone a prueba un superávit fiscal sostenible.

Así, en un juego permanente de sábana corta, el Poder Ejecutivo va abriendo o cerrando la válvula del ajuste, con una drástica movida ahora para desactivar los pases que tiene el Banco Central (BCRA) con los bancos y nada menos que $19 billones en puts tomados en garantía (equivalentes a nada menos que US$ 12.700 millones). Por eso hay gran ebullición con resistencia en varios bancos, con los que se negocia por ejemplo el no pago de ingresos brutos, un impuesto que como es coparticipable será aguantado también por las necesitadas provincias.

Metiendo todos los números en un Excel, a los operadores las cuentas no les están dando. Eso genera intranquilidad porque falta cada vez menos para que se inicie 2025, un año en el que se acumulan fuertes vencimientos de deuda, no solo en dólares, sino también en pesos, y el clima que se esparce en el mercado se va enturbiando cada vez más.

Así, a pesar de que el número de inflación fue mejor a lo esperado, y pese a que, con el dólar exportador a $1.054,46, el BCRA pudo comprar US$ 43 millones en el mercado, por lo que al final del día el BCRA sumó US$ 49 millones a las reservas, el mercado cambiario argentino estuvo en clara ebullición, completamente a contramano de lo que está pasando en el mundo, con el dólar global bajando en casi todas partes.

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Se conoció en EE.UU. que los precios al productor subieron el mes pasado más que lo esperado: 0,2% junio y 2,6% últimos doce meses. Y, pese a ese retroceso en la baja de los precios, continuó la caída de las tasas largas de EE.UU.: se pagó 4,8% anual a 1 año de plazo, 4,1% anual a 5 años, 4,2% anual a 10 años y 4,4% anual a 30 años. Y detrás de este movimiento en el exterior el dólar bajó contra todo: perdió 1% en Chile, 0,8% en México, 0,6% en Japón y contra la libra, 0,4% contra el euro, 0,3% en Brasil y cedió 0,2% en China.

La suba de los dólares libres

Sin embargo, en el mercado cambiario argentino, que siempre funciona a contramano, los dólares libres volvieron a brincar (por eso el Gobierno nacional ayer anunció medidas -ver página 5-). El dólar blue saltó $35 hasta un récord nominal histórico de $1.500, mientras que el Senebi subió $17,62 hasta $1.466,40, el MEP subió $15,29 hasta $1.417,64 y el contado con liquidación subió $14,47 hasta $1432,34. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue del 56% y la del CCL con el mayorista también fue del 56%.

Esta marcada diferencia entre los dólares oficiales y los libres anticipa que vendrá con gran retraso la liberación del cepo cambiario. Y, como si fuera una secuencia, sin cepo no habrá posibilidad de que entren dólares, ni que haya inversiones, ni de que mejores la actividad, y con un ritmo económico que sigue sin reaccionar continúan las suspensiones de personal y los despidos, por lo que el dato bueno de inflación no fue la gran noticia del día, ya que las familias están ahora más preocupadas por mantener el trabajo que por la suba de los precios.

Operadores estiman que durante toda la semana próxima puede haber ruedas con alta volatilidad

Los operadores estiman que durante toda la semana próxima puede haber ruedas con alta volatilidad, ya que está todo preparado para que el lunes 22 de julio se haga el traspaso de los pases del BCRA por las Letras de Liquidez Fiscal (LeFi) que estarán a cargo del Tesoro, y serán cubiertas por recaudación o roleo de deuda, y no por emisión. Y como además están involucrados los contratos de garantía (puts) hay intensas negociaciones y tensión dentro del sistema financiero.

El riesgo país sigue alto

Con todo eso en el medio, hay preocupación porque el riesgo país de Argentina sigue muy alto, debería ubicarse en la zona de los 800 puntos básicos para que en 2025 los vencimientos de deuda puedan ser renovados en los mercados financieros internacionales voluntarios. Pero hay desconfianza, por lo que, con buen volumen, los bonos argentinos cerraron la semana con una baja 1,5%, por lo que el riesgo país subió 37 unidades hasta 1.511 puntos básicos.

En papeles privados, los operadores internacionales están convencidos que tras un año entero con tasa base del 5,5% anual en la Fed, ese organismo bajará el costo del dinero al 5,25% en septiembre, y esa expectativa vence a balances que van entrando con claroscuros, por lo que hubo una nueva suba en la Bolsa de Nueva York, con sus tres índices principales, Dow Jones, S&P y Nasdaq, anotando una mejora en bloque 0,6%. Mientras que la Bolsa de San Pablo subió 0,5% y la de México mejoró 1%.

Intranquilidad en el mercado bursátil

En el mercado bursátil argentino también domina la intranquilidad, nada grave, por lo que los precios subieron en pesos pero bajaron en dólares. Con $16.961 millones operados en acciones y $37.109 millones en Cedears, la Bolsa de Buenos Aires subió 0,6% medida en pesos (pero bajó 1,9% medida en dólares).

En tanto que los ADR argentinos en Nueva York ya ni siquiera están mixtos. Hasta hace poco subía en bloque, luego evolucionaron mixtas, y el viernes anotaron una disminución en bloque: hubo una suba del 3% para Mercado Libre, pero luego una baja del 1% al 2% para Macro, Edenor, Galicia, Loma Negra, Central Puerto, Supervielle, Telecom, Francés y Cresud.

Por último, lo probablemente más grave para la Argentina vino del panel de precios de las materias primas. El petróleo bajó 0,8%. Los metales preciosos actuaron débiles. Hubo un repunte para los metales básicos. Pero lo peor del día fue lo ocurrido con los granos (principal producto de exportación del país) con durísima baja para el trigo y precios muy débiles para el maíz y la soja en Chicago.

En tanto que en Rosario el gran perdedor fue el maíz, con valores hacia abajo también para el trigo y la soja.