Colapso y montaña rusa en el “chicken game”

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En medio de decisiones estructurales que van más allá de los aranceles de este momento, después de que China le contestó a EE.UU. con una tasa del 84% para importar productos norteamericanos, Donald Trump fue más allá: dijo “los países me están besando el trasero”, decidió postergar por 90 días los aranceles a los países que le pidieron negociar y le aumentó a 125% la tasa a los chinos, e inmediatamente alentó en las redes “es horas de comprar”. Así, el miércoles luego de que en la apertura el promedio de los valores bursátiles mundiales anotaran caídas del orden del 10%, se dieron vuelta en minutos y terminaron al cierre con subas del 15%. Y con Ray Dalio -el gestor multimillonario que maneja uno de los fondos de cobertura más grandes- advirtiendo que ve un colapso en el orden económico y político global, en este “chicken game” (juego de apuestas) en el que EE.UU. están como Thelma y Louise, acelerando en la curva, antes del precipicio.

De ese modo, con una volatilidad sin precedente, cuando parecía que todo se iba por un barranco, el índice tecnológico Nasdaq finalizó a mitad de semana con el mayor repunte de su historia, con la suba diaria más grande desde 2001. Y lo que era una calamidad con fondo rojo antes del mediodía terminó convirtiéndose en una notable recuperación general, con todo con fondo verde.

Y fieles a nuestro “alto beta” (índice de exageración frente a cualquier cosa que pase), el mercado argentino fue uno de los que más ida y vuelta mostró. Los dólares libres subían sin parar, pretendiendo arañar los $1.400, obligando al Banco Central a vender una buena cantidad de dólares, pero al final del día la autoridad monetaria terminó con otro semblante, ya que pudo recuperar reservas. Los bonos, que mostraban una baja muy preocupante, con el riesgo país tendiendo a arañar los 1.000 puntos, finalizaron con una gran recuperación y con un fuerte retroceso en el EMBI+. Y las acciones, luego de navegar con Caronte en las aguas del infierno, terminaron con un salto enorme, con una suba en bloque pocas veces vista en Nueva York.

En este terremoto financiero con horizonte todavía desconocido, se divulgaron las actas de la Fed tras su reunión de emergencia, y allí el Fomc le advirtió indirectamente al impetuoso Trump que espera tasas federales más altas por los aranceles exagerados y fuera de control que se están aplicando.

En base a todo lo que se está dando, con la velocidad instantánea de las redes, la situación obliga a ahorristas e inversores a actualizar pantallas cada cinco minutos porque los precios de ahora pueden ser viejos dentro de un rato.

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Y un mercado cambiario local, muy inflamado por que la inflación en CABA se aceleró al 3,2% en marzo (desde 2,1% de febrero). Los alimentos se dispararon hasta 4,7%, pero lo que más de desbocó estacionalmente fue la educación, que trepó un tremendo 14,3%. Así, con el dólar exportador a $1.155,88, el BCRA se vio obligado a vender US$ 165 millones en el mercado, pero al final del día, con otro escenario, la autoridad monetaria terminó sumando US$ 76 millones a las reservas.

Entretanto, lo que parecía un gran riesgo, que fue la movilización de 12 horas con los gremios sumándose a la protesta de los jubilados alrededor del Congreso, terminó sin demasiado estruendo.

Pero, además de adelantarse que este viernes el FMI dará detalles sobre la entrega del acuerdo con Argentina por US$ 20.000 millones, también se divulgó que hay alta chance de que nada menos que el secretario del Tesoro de EE.UU. Scott Bessent visite la próxima semana al país como aval del apoyo del FMI y como señal de que habrá una negociación comercial con Argentina, mientras el presidente Javier Milei viajó a Paraguay para reunirse con el Presidente Santiago Peña, con la intención de sumar al Mercosur entero a la movida. Y, con todo eso, y con triple volumen, los bonos argentinos finalmente recuperaron 3%, por lo que el riesgo país, que iba a llegar a los 1.000 puntos, cedió 89 unidades contra el cierre del martes y terminó en 889 puntos básicos.

Además, en respuesta a la movida de Trump, de postergar las amenazas de aranceles con todo el mundo, salvo con China, hizo correr el rumor entre los operadores norteamericanos que una negociación con los chinos está cerca, y eso provocó un fuerte repunte en la Bolsa de Nueva York.

Esto, además, llegó con una gran bocanada de alivio para Argentina, porque las materias primas claves para nuestra exportación tuvieron una gran mejora. Se vio un rebote del 6% para el petróleo. Igual hubo un firme repunte para los metales preciosos, con alzas del orden del 4% para oro y plata. Sin estar seguros aún con lo que pasará con el nivel global de actividad, los metales básicos actuaron mixtos. Pero los granos anotaron una suba para soja, maíz y trigo en Chicago. Y en Rosario el girasol saltó por los aires, con subas más moderadas para trigo y maíz, aunque con bajas para la soja y el sorgo. Y donde también se sintió el alivio fue en el mundo cripto, con un salto del 7,6% para el bitcoin, y con mejoras de hasta el 14% para el resto de los valores de ese panel.

Por supuesto, todo esto es una foto. El objetivo de Trump va más allá de estos aranceles circunstanciales. En 1990 China tenía el 3% del PBI mundial y hoy tiene el 18%, y sigue subiendo. Y EE.UU. en 1990 tenía un 27% del Producto global y ahora tiene el 24% y retrocediendo. Trump busca dar vuelta eso. Mientras con su particular estilo nada presidencial, Javier Milei le dedicó “a los mandriles” los números anuales de dos sectores con los que lo atacaba el peronismo: según el INDEC, en febrero en términos anuales la industria y la construcción treparon 5,6% y 3,7% respectivamente, reflejando la felicitación que le dio el FMI, advirtiendo que la primera parte del programa económico ha sido un éxito, y que ahora, con el acuerdo, se viene una segunda etapa, con letra chica todavía desconocida.