En medio de la disparada del dólar de la semana pasada, que llevó la divisa a $ 18,01 el viernes, no pasó inadvertido para los operadores un factor que complica cada vez más las cuentas externas nacionales.
Es que si bien la disparada del dólar hay que buscaría más en cuestiones políticas (por las inminentes elecciones legislativas) o financieras, dado que muchos operadores decidieron dolarizar sus carteras de depósitos en el país, en medio de una creciente pesificación del mercado (luego del los 81.000 millones volcados las semana pasada por el Banco Central), lo cierto es que hay factores adicionales a largo plazo que también cuentan.
En la semana el Indec dejó en claro que de a poco, el saldo comercial comienza a teñirse de rojo.
Según un informe de Management & Fit, en base a los datos oficiales junio registró un déficit de 748 millones, de dólares acumulándose un rojo de 2.675 millones en el primer semestre (el más alto de los últimos 23 años).
PERDIDA DE DINAMISMO
Esto se explica por exportaciones que vienen perdiendo dinamismo (cayeron 3% anual en junio, y crecen 0,8% en el acumulado) e importaciones en alza (15% y 13%, respectivamente).
El deterioro del saldo comercial era esperable, sobre todo por el lado de las importaciones, ya que el Gobierno propone a la inversión como uno de los principales motores de crecimiento y para ello hace falta importar bienes de capital.
En cuanto a las exportaciones, si bien la intención oficial también es la de promoverlas, se registraron algunos problemas con los despachos agropecuarios (base de comparación, clima) que afectaron negativamente, mientras que las manufacturas industriales están repuntando pese a la anémica demanda brasilera.
Muy probablemente el saldo comercial finalice en rojo, pero por ahora no debería ser motivo de preocupación, ya que la integración de Argentina al mundo le permite financiar el déficit por algún tiempo.
Sin embargo otras visiones advierten que a fin de año, el saldo negativo de la balanza comercial podría superar los 5.000 millones de dólares, que deberían financiarse con nuevas deudas en el exterior.
El agro es la principal fuente de divisas, pero sus exportaciones se muestran algo complicadas. Las ventas al exterior sumaron 3.432 millones de dólares en junio 1.548 millones de productos primarios y 1.884 millones de manufacturas agropecuarias), lo que implica una caída de 6% anual en junio y una baja de 3% en el acumulado.
Para no leer estos datos en tono sombrío, cabe tener en cuenta que el 2016 fue un año excepcional, lo que altera la base de comparación, y que el factor climático también afectó, no sólo la producción sino también la comercialización de estos bienes.
IMPACTO SOBRE EL DOLAR
Este sector representa dos tercios del total aportante de divisas en el mercado de cambios, por lo que su desempeño es relevante para la cotización del dólar.
En efecto, parte de la escalada del tipo de cambio de los últimos dos meses se debió a que los exportadores no liquidaron sus divisas en el mercado, a la espera de una mejor cotización, o directamente retuvieron su producción, buscando un mejor precio.
De todos modos, las perspectivas del agro deberían mejorar gracias a la buena cosecha.
La campaña 2016/2017 terminó con una cosecha récord de trigo, cuya producción está estimada en 18,4 millones de toneladas (con una suba del 62% respecto a la campaña 2015/2016).
Por otra parte, la producción de girasol se ubicaría alrededor de las 3,6 millones de toneledas (con una suba de 18%) y la estimación de maíz fue corregida al alza, hasta las 49,5 millones de toneladas (con mejoras del 24%).
En cuanto a la soja, las proyecciones rondan las 55 millones de toneladas, 6% menos que en la campaña anterior pero aún en niveles relativamente elevados.
Esta buena performance debería traducirse en más exportaciones, lo que traccionaría la actividad, y más divisas, ayudando en el frente cambiario.
Aunque la especulación de los exportadores a veces puede jugar en contra (menos oferta).
Las exportaciones industriales están creciendo, a pesar de Brasil. Las manufacturas sumaron 1.623 millones de dólares en junio, aumentando en términos interanuales por octavo mes consecutivo.
Además, en lo que va del año crecieron un 11%, de los cuales 10 puntos corresponden a mayores volúmenes despachados.
Gran parte de este desempeño se debe al crecimiento de las exportaciones de material de transporte terrestre (32% del total), sobre todo de las destinadas a otros países que no sean Brasil.
Mientras que los envíos al socio del Mercosur aumentaron apenas un 2,5% anual en los primeros seis meses del 2017, las efectuadas al resto de los destinos lo hicieron en un 51%.
Algo de ello se desprendía de los datos de producción de vehículos de Adefa, que referían a un aumento de 11% en las exportaciones de vehículos en el período enero-junio (y 36% sólo en el último mes).
Las importaciones continúan avanzando. Las compras al extranjero crecen a buen ritmo (15% anual en junio, 13% en el acumulado), empujadas tanto por precios como por cantidades. En lo que va del 2017, se registran aumentos en todos los rubros. Como mencionábamos antes, esto es lógico debido a la mayor apertura comercial (aunque Argentina sigue siendo una economía relativamente cerrada) y la recuperación económica.
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