Por qué los inversores extranjeros se retiran del negocio supermercadista

Durante más de tres décadas, los hipermercados y grandes supermercados explicaron cerca de un tercio del consumo argentino. Ese peso comenzó a erosionarse en los últimos años y hoy se redujo considerablemente, en un contexto marcado por la caída del poder adquisitivo y un cambio profundo en los hábitos de compra. La salida de inversores extranjeros del sector y el avance de capitales locales encuentran en la venta de Carrefour Argentina su caso más emblemático.

Según datos del INDEC, entre noviembre de 2023 y junio de 2025 las ventas de supermercados y autoservicios mayoristas a precios constantes se redujeron 23,15%. En el mismo período, los autoservicios minoristas mostraron una baja menor, del 11,45%, lo que refleja el desplazamiento del consumo hacia formatos de cercanía. A la par, los asalariados resignaron ingreso disponible por el fuerte aumento de tarifas de servicios públicos y otros gastos indispensables, como salud y telefonía, con impacto directo sobre el consumo masivo.

El especialista Claudio A. Molina, contador público y analista de bioeconomía, sostiene que el negocio supermercadista dejó de ofrecer los retornos que exigen las casas matrices de las grandes cadenas internacionales. “La rentabilidad promedio ponderada de los grandes supermercados en la Argentina no alcanza los márgenes brutos de entre 28% y 30% habituales en los países centrales”, explica. Esa brecha, agrega, complica la cobertura de los gastos de estructura y limita la obtención de un retorno razonable sobre las inversiones realizadas.

Molina enumera una serie de factores que deterioraron el atractivo del sector para los capitales extranjeros. Entre ellos, la baja del consumo, la caída de la facturación por metro cuadrado, la expansión de las tiendas de cercanía y el desarrollo de marcas propias que permiten sostener volumen, aunque con menores márgenes. A eso se suma una elevada presión tributaria, mayores costos de energía, transporte y seguridad, y el encarecimiento del financiamiento, que afecta tanto a la inversión como la venta de bienes durables.

“La gestión local del negocio exige un esfuerzo muy superior al habitual en los países donde operan las casas matrices, pero con beneficios promedio mucho más bajos que los buscados”, señala el analista. En ese marco, las reglas de juego inestables, la incertidumbre macroeconómica, las restricciones para remesar utilidades por la vigencia del cepo cambiario y la rigidez laboral terminan de configurar un escenario poco compatible con los parámetros de gestión global.

Para Molina, ese contexto explica por qué el mercado argentino resulta hoy más apto para empresas nacionales o regionales. “Las compañías locales suelen tener mayor capacidad de adaptación y flexibilidad operativa”, afirma. Esa tendencia se observa con mayor claridad en el segmento mayorista, donde el liderazgo de firmas argentinas se consolidó a lo largo del tiempo.

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El grupo francés avanza en una revisión global de activos impulsada por su CEO

La venta de Carrefour Argentina se inscribe en esa lógica. El grupo francés avanza en una revisión global de activos impulsada por su CEO, Alexandre Bompard, con el objetivo de concentrar inversiones en mercados considerados prioritarios como Francia, España y Brasil. La filial local, con más de 700 sucursales, 17.000 empleados y una participación de mercado del 21,1%, dejó de encajar en esa estrategia.

El proceso entró en su etapa decisiva con la presentación de ofertas vinculantes. Entre los principales interesados aparece Francisco de Narváez, a través del Grupo GDN, operador de Changomás, que habría presentado una propuesta cercana a los 1.000 millones de dólares y se comprometió a sostener el empleo y la continuidad de la marca. También figuran la cadena Coto y el fondo estadounidense Klaff Realty, aunque sin confirmaciones oficiales sobre los términos de su eventual oferta.

Más allá del comprador final, la operación marcará un punto de inflexión para el sector. La redefinición del mapa supermercadista reforzará el protagonismo de inversores locales y regionales en un negocio que, lejos de la lógica de expansión de otras épocas, hoy exige adaptación, espalda financiera y conocimiento fino del mercado argentino.