El Banco Central (BCRA) anunció que elaborará un índice propio de inflación subyacente para monitorear la dinámica de precios y definir el margen de emisión monetaria. Según explicó la entidad, la evolución de este indicador será determinante para avanzar en la denominada fase 4 del programa monetario.
En términos prácticos, una desaceleración de la inflación subyacente abriría espacio para que el BCRA continúe comprando dólares y expandiendo la base monetaria. Por el contrario, una aceleración actuaría como señal de cautela para evitar presiones inflacionarias.
Cómo se construye la inflación subyacente del central
El nuevo índice, detallado en el último Informe de Política Monetaria (IPOM), parte de la inflación núcleo que publica el Indec, la cual excluye precios estacionales y regulados. Sin embargo, el Banco Central considera que esa medición todavía presenta alta volatilidad mensual.
Por ese motivo, decidió quitar además componentes con fuertes oscilaciones, como los precios de la carne y el rubro alquileres y gastos conexos —entre ellos, las expensas—. El indicador fue denominado oficialmente IPC subyacente BCRA (IPC-S BCRA).
Desde la autoridad monetaria señalaron que se trata de una herramienta sencilla, basada en información pública y replicable por analistas, pensada para seguir la evolución de un conjunto relevante de precios a la hora de definir la política monetaria.
Las divergencias entre los distintos indicadores ya se reflejan en los datos recientes. En diciembre, el IPC general registró una suba mensual de 2,8%, mientras que la inflación núcleo marcó 3%. En cambio, el IPC-S BCRA mostró un incremento de 2,1%.
A lo largo de 2025 ocurrió algo similar: la inflación interanual fue de 31,5% en el IPC general y de 33,1% en la núcleo, mientras que la medición subyacente del Central cerró en 28,1%. Pese a estas diferencias, el organismo aclara que en el largo plazo las series tienden a converger.
En paralelo, continúa la discusión por el nuevo índice de inflación que prepara el Indec, cuya publicación aún no tiene fecha definida.
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