Miran otras variables del programa de ayuda

Esta flexibilidad refleja que el Fondo prioriza hoy otras variables del programa. El Gobierno logró sostener el superávit fiscal, mantener la desaceleración inflacionaria y evitar una crisis cambiaria abierta, aun a costa de resignar acumulación de reservas. En ese sentido, el FMI parece haber optado por no tensionar al máximo una variable que considera difícil de alcanzar en el corto plazo, especialmente en un contexto donde Argentina todavía no recuperó acceso pleno a los mercados internacionales y depende en gran medida de organismos multilaterales y financiamiento institucional.

En el comunicado oficial, el FMI destacó “muy buenos avances” en la implementación del programa y valoró especialmente la aprobación del Presupuesto 2026, la reforma laboral, los acuerdos comerciales y los incentivos a la inversión minera y energética. También remarcó que el superávit fiscal sigue siendo la principal ancla del programa y reiteró que el objetivo de acumulación de reservas continúa vigente, aunque bajo un cronograma más realista.

La lógica detrás de esta mayor tolerancia parece clara. El FMI entiende que exigir un ajuste adicional para acumular reservas rápidamente podría poner en riesgo otras variables que considera más importantes, como el nivel de actividad, la estabilidad cambiaria o el resultado fiscal. En otras palabras, el organismo parece haber aceptado que la Argentina transite un sendero más gradual en materia de reservas, aun cuando eso implique sostener un nivel todavía muy bajo y vulnerable.

Dentro del párrafo monetario, se menciona la necesidad de aplicar medidas correctivas para limitar la volatilidad de tasas, así como menciona “medidas pendientes” antes de presentar el Staff Report al Directorio del FMI. No parece ser casualidad que en la tarde del jueves el BCRA re-implementó el corredor de tasas de interés, poniéndole un techo a la política monetaria de agregados monetarios.

En síntesis, la segunda revisión del programa confirma una relación más flexible entre el Gobierno y el FMI. La principal meta incumplida —reservas— fue nuevamente redefinida para adaptarse a la realidad, mientras que el Fondo continúa priorizando la consistencia fiscal y el avance de reformas estructurales. Esto le da aire al Gobierno en el corto plazo, pero también deja en evidencia que el frente externo sigue siendo el principal punto débil del programa económico.

LE PUEDE INTERESAR

Otro mes de caída en el trabajo para el sector formal

LE PUEDE INTERESAR

La recuperación no llega al mercado interno, con la inflación estancada en 3%