La economía argentina registra una muy elevada inflación, tanto si se la mide en pesos como en dólares, habida cuenta del suave deslizamiento del tipo de cambio que regula el BCRA.

El origen de este ritmo de alza del Índice General de Precios al Consumidor del Indec tiene que ver con la expansión monetaria, una emisión de dinero que a su vez tiene raíz en el profundo déficit operativo del Gobierno nacional y que cubre con pesos sin respaldo, además de la colocación de bonos del Tesoro en moneda local.

El 50% de los títulos públicos colocados en 2021 fue en bonos indexados por CER, atados a la inflación. Los agentes de mercado aceptan prestarle al Gobierno a cambio de una cobertura contra la suba de los precios.

“En abril, por efecto de la inflación, la deuda del Gobierno indexada al CER va a aumentar aproximadamente en $500.000 millones, a un ritmo de $16.600 millones por día. Más que el doble del paquete de apoyo a los sectores de bajos ingresos recién anunciado”, según manifestó en Twitter el economista Marcos Buscaglia.

La base de esta estimación tiene que ver con que la deuda en CER a fin de marzo, expresada en dólares, ascendía a unos U$S71.000 millones, que con el 6,7% de inflación mensual de marzo resulta en un incremento mensual equivalente a U$S4.700 millones de estos pasivos, mientras que ese aumento medido en pesos al tipo de cambio oficial representa unos $551.000 millones.

Según un informe de la Secretaría de Finanzas, en marzo de 2022, el stock de deuda pública bruta ascendió a un monto total equivalente a U$S376.278 millones, de los cuales U$S373.758 millones se encuentra en situación de pago normal. De ese total, el 18,9% correspondió a bonos del Tesoro en pesos indexados por CER, por un equivalente a 71.157 millones de dólares, según Infobae. Renovar esta deuda atada a la variación del IPC del Indec no deja de ser un desafío, pues empieza a escasear la demanda de títulos soberanos cuyo vencimiento se extienda más allá de 2023.