Dólar a $900 “a los golpes”, con una montaña de dudas por el día después

En un contexto incierto y lleno de matices, el mercado paralelo del dólar norteamericano transitó su última semana antes de las elecciones casi escondido, con vendedores escasos y precio cuasi oficial -pero ficticio para los especialistas- de $900, a fuerza de controles y temores a sanciones.

Pero el rumbo de la divisa informal a partir de mañana dependerá del resultado electoral. Los operadores del mercado cambiario alertan que, en función del mismo, existe el riesgo de que se desate una nueva corrida, teniendo en cuenta que el blue operaba ayer en $1.200 en nuestra Ciudad y a $1.300 en el circuito cripto.

Solo a fuerza de una intensificación en los controles a la operatoria del dólar blue y un sostenimiento de las intervenciones en los financieros, los dólares alternativos desaceleraron su tendencia alcista esta semana. El paralelo publicado por los principales sitios de noticias cerró la semana en torno a los $900, aunque otros portales daban cuenta de negocios que se realizaban el viernes por encima de los $1.100 y ayer más cerca de los $1.200.

Por su parte, el Contado con Liquidación (CCL) operado con CEDEAR avanzó 4,7% a $1.012 en la última semana, mientras que el SENEBI trepó 4,7% a $983 y el MEP o Bolsa retrocedió 4,3% a $878.

Desde las PASO, cuando el tipo de cambio oficial corrigió 22% al alza, los paralelos lo hicieron en promedio 60%, llevando la brecha cambiaria de la zona del 100% al 170%.

La presión dolarizadora de carteras y del ahorro de las familias tiene como una de sus contracaras -junto con el desarme de posiciones en Fondos Comunes de Inversión y en títulos en pesos- un abrupto descenso en el stock de plazos fijos en pesos, que caen cerca de 20% en moneda constante desde mediados de agosto, mientras que los depósitos totales -contemplando cajas de ahorro, cuentas corrientes, depósitos a la vista- ceden en menor medida, dando cuenta de que en muchos casos estuvo operando la preferencia por liquidez, revela un informe de la consultora Ecolatina.

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Actualmente, un salto en los dólares paralelos se filtra con mayor facilidad hacia inflación y aumenta las expectativas de devaluación, reduciendo aún más la oferta neta de divisas. En este sentido, el alza de los dólares alternativos presiona aún más la estrategia de congelar el tipo de cambio oficial que mantiene el Gobierno.

En la semana se registró una fuerte suba del interés abierto en los mercados ROFEX y MAE, sugiriendo que la intervención del BCRA en los futuros de dólar se habría incrementado. En ese marco, los contratos de diciembre a febrero mostraron recortes semanales de entre 13% y 16%, mientras que la de octubre trepó levemente (1,2%) y la de noviembre cedió 4% respecto al jueves de la semana pasada.

Ante la marcada incertidumbre y crecientes desequilibrios que siguen debilitando la demanda de pesos, el mercado presenta una fortalicida demanda por cobertura y expectativas devaluatorias acrecentadas. No obstante, mediante sus intervenciones y regulaciones en los distintos mercados el Gobierno logró su objetivo semanal: frenar en gran medida la escalada de la brecha cambiaria, que aún está en niveles récord, al tiempo que los futuros de dólar se desplomaron.

La tendencia vendedora del Banco Central en el Mercado Único y Libre de Cambio (MULC) llevó a que las reservas internacionales siguieran cayendo. La reciente activación de un nuevo tramo del swap de monedas con China por U$S6.500 millones constituye una herramienta clave en las aspiraciones del oficialismo por mantener estable la paridad cambiaria de un dólar oficial a $350 hasta mediados de noviembre.

En este marco, si bien se advierte un goteo continuo en los depósitos en dólares, que tocaron su mínimo en los últimos 12 meses, por el momento lejos está esta tendencia de constituir una corrida. “Hacia adelante, habrá que seguir de cerca la dinámica de los depósitos privados en dólares como respuesta de los resultados de las elecciones y ante la expectativa de la promesa de una dolarización”, señalan.

Aún frente a una demanda reprimida, luego de acumular compras por casi U$S530 millones en el MULC a lo largo de septiembre el BCRA vendió más de U$S875 millones en lo que va de octubre. De tal forma, el saldo acumulado en lo que va del año es negativo por U$S2.600 millones.

Uno de los factores que no contribuyó fue que la liquidación de divisas del agro se desplomó en estos días pese a la extensión del “dólar soja”, promediando apenas U$S40 millones diarios, menos de la mitad que el promedio durante septiembre (casi U$S90 millones). La comercialización de soja por parte de los productores tocó su registro más bajo, con ventas durante los primeros tres días hábiles de esta semana un 30% por debajo de la semana pasada y 35% debajo de inicios de mes. Con todo, las ventas en octubre se colocan próximas a las 75 mil toneladas diarias, muy por debajo de las 260 mil toneladas registradas en el mismo lapso de septiembre (-71%).

Asimismo, dado que el Gobierno sigue utilizando dólares para contener la brecha cambiaria, esta dinámica en el MULC no hace más que profundizar la caída de reservas. De hecho, las reservas netas se redujeron cerca de U$S500millones en la última semana, y siguen en mínimos históricos: son negativas por cerca de U$S7.700 millones. Además, con los pagos al organismo que se realizarían la semana que viene, el stock volvería a perforar los U$S-10.000 millones.

Frente a un tipo de cambio real que ya se encuentra casi 10% más apreciado que en la semana previa a las elecciones primarias (PASO), alentando el comportamiento de adelantar importaciones y posponer exportaciones, el Gobierno seguirá apostando al conjunto creciente de desdoblamientos sectoriales que elevan el tipo de cambio efectivo de la economía, tornando cada vez menos relevantes al tipo de cambio oficial en el comercio exterior.

En la semana se registró una fuerte suba del interés en los mercados ROFEX y MAE

El tipo de cambio real se apreció casi 10% respecto de la semana previa a las PASO