Primer día sin cepo: con una devaluación moderada, ahora el foco está en la inflación

Después de seis años, y tal como anunció el Gobierno a última hora del viernes, la Argentina amaneció ayer sin cepo cambiario, en una jornada en la que también se estrenó el esquema de bandas de flotación para que la divisa pendule libremente entre los $1.000 y $1.400. Superado ese límite, el Banco Central podría intervenir comprando o vendiendo en el mercado. Algo que no ocurrió ayer, en una jornada donde hubo más consultas que transacciones. Así, en una rueda que, de acuerdo a lo esperado, resultó muy volátil, el tipo de cambio minorista abrió a $1.250 en el Banco Nación, para descender en un momento a los $1.190 y finalmente cerrar a $1.230. El último viernes (antes de los anuncios) había terminado a $1.097,50, por lo que se encareció $132,50, con una devaluación superior al 12%. Y el Gobierno lo festejó por la moderación.

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Aunque la cotización del Nación suele operar como referencia para el resto de los bancos, los precios variaron de una entidad a otra. En el Banco Patagonia, por ejemplo, cotizó a $1.225. En Galicia, BBVA, Santander y Credicoop terminó en los $1.230. En tanto que llegó a los $1.237 en el ICBC; a los $1.240 en el Macro; y trepó a los $1.250 en el Banco Ciudad y Supervielle.

En promedio, la cotización para la venta fue de $1233,35 (casi en la mitad de la banda de flotación), según el relevamiento diario del Banco Central.

Como la divisa se mantuvo en los márgenes establecidos, la entidad monetaria no tuvo que salir a intervenir en el mercado. Vale aclarar que la autoridad monetaria no compra ni vende dentro de las bandas de $1.000 a $1.400, salvo compras necesarias para cumplir la meta.

No obstante, las reservas brutas internacionales cayeron en u$s421 millones a u$s24.305 millones, mínimo desde el 18 de enero de 2024. La baja responde fundamentalmente a las ventas realizadas por el Central el viernes. Mientras que se prevé que hoy llegue el primer desembolso del FMI por u$s12.000 millones, algo que ayudaría a recomponer el escuálido nivel de reservas.

Impacto inflacionario

Para los analistas, la apreciación que ayer registró el dólar podría redundar en una mayor inflación en el corto plazo.

“Si bien muy posiblemente veamos un incremento en la volatilidad cambiaria hasta que el proceso de price discovery (descubrimiento de precios) muestre algún valor estable, las medidas son adecuadas, ya que estimamos permitirán, en conjunto, un giro en la acumulación de reservas”, analizó Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, aunque advirtió: “El costo de esto será, estimamos, una mayor inflación en los primeros meses, que dependerá precisamente del nivel en donde opere el tipo de cambio mayorista de modo relativamente estable. Cuanto antes se llegue a ese nivel, más color podremos tener sobre dónde podríamos esperar la inflación del segundo trimestre”.

Por otro lado, el dólar oficial mayorista, que es el que mira el comercio exterior, cerró a $1198. El viernes había terminado a $1074. De manera que en un solo día saltó $124, equivalente a una devaluación del 11,5%.

Por su parte, el tipo de cambio mayorista de referencia quedó en $1182,42, en lo que fue un avance de 9,65% con respecto al cierre anterior.

A contramano del tipo de cambio oficial, el dólar blue se hundió $90 en una sola jornada (-6,55%) y terminó vendiéndose a $1285, el valor nominal más bajo desde finales de marzo.

También los financieros tendieron a la baja. El dólar MEP cerró a $1253,40, es decir, $79,93 menos que el viernes (-6%). Mientras que el contado con liquidación (CCL) terminó a $1255,69, representando una caída diaria de $84,78 (-6,3%).

Debut caótico

Ya sin el cupo mensual de 200 dólares ni las restricciones que regían hasta ayer para todos los argentinos que quisieran comprar la divisa en el mercado oficial, el primer día de la Argentina sin cepo en más de un lustro fue por momentos caótico.

A lo largo de la jornada se reportaron algunas dificultades como homebanking caídos, errores al realizar operaciones o casos en los que se rechazaba la compra de divisas por haber recibido, por ejemplo, un salario bajo el régimen de Asistencia al Trabajo y la Producción (ATP) durante la pandemia. En los bancos explicaron que fue parte de la adaptación al nuevo sistema y que se resolvió con el correr de las horas.

Además se registró una llamativa apertura de cajas de ahorro en dólares, sobre todo si se tiene en cuenta que, a fuerza de cupo y restricciones, este mercado estaba prácticamente desaparecido. Solo en una entidad privada contabilizaron ayer 1.751 aperturas de cuentas en moneda extranjera, mientras que en un banco cerraron 165.000 operaciones y otro pasó de un volumen de 10.000 mensuales a 120.000 en apenas un día.