El FMI felicita todo el tiempo, pero no da ni un dólar fresco

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En el primer día (lunes) lleno, sin ningún tipo de feriados y con los dólares ya en las cuentas de los bonistas que cobraron los cupones y la deuda de capital de los Bonares y Globales reestructurados, el mercado argentino tuvo un comportamiento claramente negativo, con un contexto internacional que también se muestra con cierta pesadez.

El pago de la deuda aplicado el 9 de enero dejó al Banco Central con reservas muy negativas (se calcula que alrededor de US$ 8.000 M abajo) y si bien el Banco Central pudo comprar en el mercado US$ 174 millones, al final del día la autoridad monetaria terminó perdiendo reservas por otros US$ 205 millones. Con eso, los inversores menos experimentados se empiezan a inquietar, porque no aparece el guiño del FMI para entregar dinero fresco, y si la tasa de interés en pesos no seduce, sobre todo en la licitación de este miércoles, hay chance de que más dinero depositado en plazos fijos elija volver a buscar refugio en el dólar. Y de hecho eso fue lo que pasó, ya que el dólar blue anotó un fuerte incremento del 2% en el inicio de la semana.

Y hubo una ola de desconfianza sobre el sostén de los precios de los títulos argentinos, tanto públicos como privados, que subieron hasta las nubes últimamente. Por eso, retrocedieron los bonos, con una leve suba del riesgo país, y una contundente baja en la Bolsa de Buenos Aires, con una caída aún más fuerte en los ADR argentinas que cotizan en Nueva York.

Todo este movimiento viene con muchos condimentos, y con desafíos inmediatos. Los inversores más sofisticados están haciendo las cuentas porque este miércoles hay una nueva licitación de deuda en pesos y se resolverá si ofrecer dinero, o quedarse afuera. Y el tema no es menor, ya que en los últimos llamados las ofertas no llegaron a cubrir los vencimientos; las tasas de interés no seducen.

El condimento político

Además, agregó todavía más inquietud el Gobierno que, de modo totalmente unilateral, oficializó el llamado a sesiones extraordinarias en el Congreso para el 20 de enero. Y lo peor del caso es que entre las propuestas enviadas por Milei a los legisladores, además de Ficha Limpia y ley Antimafias, que son claramente apoyadas socialmente, el Presidente insistió con mandar su propuesta para que el controvertido juez Ariel Lijo vaya a la Corte, en un virtual acuerdo con el kirchnerismo. Y, a contramano de lo que los legisladores pedían, no se envió el proyecto de Presupuesto 2025, por lo que el Ejecutivo seguirá manejándose con los números de 2023, lo cual le dará gran margen para utilizar dinero discrecional en el año electoral.

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Esto ocurre a días de las negociaciones que iniciarán Javier Milei y el ministro Luis Caputo en Estados Unidos para conseguir más fondos para el BCRA, así como se logró el REPO por U$S 1000 millones, con un Bopreal a 2 años y 4 meses.

En ese marco, mientras Milei estará en la asunción de Trump, Caputo irá a la reunión de Davos. En la previa, la titular del FMI, Kristalina Georgieva, volvió a elogiar efusivamente a la Argentina, diciendo que es “uno de los casos más impresionantes de la historia reciente”, pero de dólares frescos del Fondo, ni una noticia.

A todo esto, el mundo también tiene lo suyo. El lunes se produjo un gran impacto mundial en los commodities, por la suba de las tasas de EE UU (ante un mercado laboral recalentado), por la inminente llegada de Trump al poder y por nuevas sanciones al petróleo ruso, que llevó al barril a su precio más alto desde fines de agosto, algo que terminó descolocando a todos los mercados.

La urgencia para los próximos años

Mientras, se sabe que el Gobierno tiene los dólares suficientes como para pagar los vencimientos de deuda extranjera este año, pero los vencimientos de 2026 y 2027 son multimillonarios, y para afrontarlos no quedará otra alternativa que volver a los mercados voluntarios internacionales.

Con eso, luego de una suba vertical, algunos inversores decidieron seguir tomando ganancias tras el cobro de lo que se pagó el 9 de enero. Así, con menos negocios, los bonos argentinos retrocedieron otro 0,6% y el riesgo país subió 9 unidades hasta 589 puntos básicos.

Pero dónde más impacto hubo fue en el mercado bursátil local, ya que -con alto volumen operado- la Bolsa de Buenos Aires cayó 5,3% y los ADR argentinas en NY anotaron una baja en bloque del 2% al 7%.

Hay mucha inquietud entre los inversores después de que tres firmas vinculadas al agro entraran en default con pagarés, y se teme que eso se repita y que surjan problemas en la cadena de pagos, con un sector agropecuario que está al límite, con los peores precios de los últimos tiempos, y con una presión impositiva que nunca empieza a bajar.