Dividendos logran una fuerte recuperación en América Latina y mercados emergentes en 2021

En 2021, los dividendos globales se recuperaron muy fuertemente, compensando con creces los recortes realizados durante lo peor de la pandemia en 2020, según el último Índice Global de Dividendos de Janus Henderson. Los dividendos globales aumentaron un 14,7% sobre una base subyacente, alcanzando un nuevo récord de 1,47 billones.

En América Latina, Brasil, por ejemplo, registró un récord de US$ 25.400 millones en 2021, impulsado por los grandes pagos de dividendos de las empresas mineras y energéticas. Este fuerte crecimiento brasileño también fue el principal factor detrás del crecimiento positivo de los mercados emergentes en general, que saltaron a un récord de US$ 164.400 millones el año pasado, un 32% sobre una base subyacente. Empresas Copec es la única empresa chilena en el Índice de Dividendos.

El elevado nivel de dividendos de los sectores minero y energético también fueron un factor principal detrás del aumento de los dividendos globales a un récord de US$ 1,47 billones, un aumento del 16,8% en términos generales, y equivalente a un crecimiento subyacente del 14,7%.

Más de una cuarta parte del aumento de los dividendos anuales de US$ 212.000 millones a nivel mundial procede de las mineras, que se beneficiaron de la subida vertiginosa de los precios de las materias primas. Los pagos récord de las mineras reflejaron la fortaleza de sus ganancias. El sector minero distribuyó US$ 96.600 millones a lo largo del año, casi el doble del récord anterior establecido en 2019 y diez veces más que durante la caída que se produjo entre 2015 y 2016.

Por lo tanto, los mercados emergentes también son vulnerables a una recesión cíclica en el mercado de materias primas, pero hay una mayor diversificación a nivel de los mercados emergentes.

"Dos tercios de las empresas de mercados emergentes en nuestro índice aumentaron los pagos o los mantuvieron estables. Aunque menos que el promedio global, esto se debió a que muchos hicieron pagos basados en ganancias deprimidas de 2020", aseguró Ignacio de la Maza, responsable de EMEA Intermediary & LatAm en Janus Henderson.

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El ejecutivo también señala los posibles impactos que podemos esperar para 2022. "Es importante destacar que el impacto de los recientes acontecimientos geopolíticos sobre los dividendos variará según el sector y la empresa, siendo algunos más afectados que otros por las sanciones y el aumento de los precios de los insumos. Actualizaremos nuestro pronóstico de dividendos globales para 2022 cuando se publique el próximo informe trimestral de JHGDI (Janus Henderson Global Dividend Index)", adelanta.

Por su parte, Jane Shoemake, gerente de Cartera de Clientes de Janus Henderson, renta variable global, sostiene que el fuerte crecimiento de los dividendos de las empresas mineras crea una pregunta sobre si los sólidos resultados de América Latina se mantendrán este año.

“La gran incógnita para 2022 es qué sucederá en el sector minero. Los precios del mineral de hierro son un factor importante y, a pesar de recuperar parte del terreno perdido recientemente, son más bajos en la actualidad que durante la mayor parte de 2021. Los precios de otros metales, así como el carbón, se han mantenido mejor. Sin embargo, dada la dependencia de las ganancias y, por lo tanto, de los dividendos de los precios de las materias primas, existe un grado significativo de incertidumbre sobre el nivel de los pagos mineros. Es razonable suponer que caerán desde los niveles récord de 2021, al menos en la reducción o eliminación de pagos especiales extraordinarios, y actualizaremos nuestras cifras para el sector a lo largo del año para reflejar la evolución. Por otra parte, es probable que los dividendos del petróleo mejoren en 2022 gracias a los altos precios de la energía y esperamos que la mayoría de los sectores generen retribuciones más elevadas”, afirma Shoemake.

Mientras tanto, los bancos globales pudieron reanudar los dividendos el año pasado y sus pagos aumentaron un 40% (hasta US$ 50.500 millones) para volver a niveles más normales después de que los reguladores habían frenado las distribuciones en muchas partes del mundo en 2020. A nivel mundial, los pagos regresaron a nueve décimas partes de su máximo antes de la pandemia en 2021, con dividendos de US$ 177.000 millones el año pasado, frente a los US$ 201.000 millones en 2019.

A nivel mundial, Janus Henderson ha actualizado su pronóstico para dividendos globales en 2022, y pronostica un nuevo récord de US$ 1,52 billones para el año que viene. Esto equivale a un crecimiento subyacente del 5,7%, con un aumento principal inferior al 3,1%, gracias a los menores dividendos especiales y, según las tendencias actuales, al menos, los vientos en contra causados por el dólar más fuerte.

"En 2021 se produjo una gran recuperación de los dividendos globales, compensando con creces los recortes realizados durante lo peor de la pandemia en 2020. También esperamos que muchas de las tendencias de crecimiento de los dividendos a largo plazo observadas desde el lanzamiento del índice en 2009, se reafirmen en 2022 y en adelante", afirma Shoemake.

Adicionalmente, Shoemake reconoce que los acontecimientos en Ucrania se están desarrollando rápidamente y el impacto en la economía europea y mundial aún no está claro. Aunque estima que las fuertes subidas del petróleo y de las commodities agrícolas se sumarán a las presiones inflacionistas mundiales existentes antes de la escalada de la crisis.

“Cabe esperar un periodo de mayor volatilidad en los mercados de valores a medida que se aclaren las ramificaciones del conflicto, pero, en última instancia, la escala y la sostenibilidad de la inflación y la respuesta de los bancos centrales determinarán en gran medida si las economías entran en un periodo de estanflación o simplemente en un ciclo económico con una inflación más alta que la registrada recientemente. En los próximos meses, habrá que seguir muy de cerca la interrelación entre el aumento de los precios de la energía, la inflación, el crecimiento económico y la política de los bancos centrales. En cuanto a los dividendos, el impacto de la crisis variará según el sector y la empresa, ya que algunos se verán más afectados que otros por las sanciones y el aumento de los precios de los insumos. De todas formas, Rusia no es un contribuyente significativo a los dividendos globales. El mayor impacto se sentirá en los mercados emergentes, que representaron el 13% de los dividendos mundiales en 2021, y es probable que la contribución de los bancos rusos y las compañías petroleras se vea gravemente afectada”, señala la gerente de Cartera de Clientes de Janus Henderson.