La tasa sigue en el 40%: cayó el blue y subieron acciones

El dólar blue ratificó ayer su tendencia a la baja, a la par que las cotizaciones financieras operaron estables en una jornada en la que, por otro lado, la Bolsa porteña y las acciones argentinas en Wall Street subieron hasta un 5% . Se trató de la primera reacción del mercado a la puesta en marcha formal de la denominada “fase 2” del programa económico del Gobierno. Una etapa que apunta a eliminar la emisión de pesos y en la que el Banco Central (BCRA) comenzó a migrar la deuda que tiene con los bancos al Tesoro, a través de las nuevas Letras Fiscales de Liquidez (Lefi). La estrategia generó además expectativas ante una posible suba de las tasas de interés, ya que (según analistas) ayudaría a controlar la brecha cambiaria. Sin embargo, por ahora quedaría fija en el 40% nominal anual (TNA), según dejaron trascender fuentes de la entidad monetaria.

Aún así, y gracias a la intervención del Central en el mercado de las cotizaciones financieras, los dólares libres arrancaron la semana con bajas.

El blue se vendió a 1.440 pesos ($5 menos que el viernes) y la brecha con el tipo de cambio oficial (que se mantuvo en 927,50 pesos por unidad) alcanzó el 55,3%.

El MEP, por su parte, se pactó a 1.333,37 pesos, mientras que el Contado con Liquidación (CCL), terminó a 1.329,81 pesos.

Cabe aclarar que estas cotizaciones reciben una oferta diaria de divisas por dos frentes, lo que contribuye a la baja. Por un lado, los exportadores pueden liquidar un 20% de sus ventas al contado con liqui, mientras que el 80% restante lo canalizan por el tipo de cambio oficial. Por el otro, desde la semana pasada el Central interviene en el mercado financiero con ventas que, según estimaciones privadas, ya suman los 120 millones de dólares.

“El nuevo mecanismo de intervención fue efectivo para contener la brecha inicialmente, pero perdió efecto a partir el miércoles pasado. Ante el bajo nivel de reservas y el regreso de las ventas en el Mercado Único y Libre de Cambios, se volvió menos creíble que el Central cumpla la amenaza de absorber $2,5 billones mediante venta de divisas en CCL/MEP”, advirtieron desde Portfolio Personal de Inversiones (PPI).

Atento al debut de la segunda etapa del programa económico, el mercado especulaba con una eventual suba de las tasas de interés en pesos que, por ahora, no se concretó. Al respecto, fuentes de la entidad que preside Santiago Bausili confirmaron que de momento se mantendrá en el 40% nominal anual, lo que equivale a una tasa efectiva anual del 49,15%.

Pese a que, según analistas, la migración de la deuda del Central al Tesoro le permitiría a la autoridad monetaria recuperar el control sobre las tasas de interés y evitar un nuevo salto cambiario.

No obstante, según se insistió ayer, el Gobierno no tiene previsto (por ahora) una suba en las tasas, algo que “permitiría mejorar la dinámica de acumulación de reservas en un contexto de compras de divisas mucho más ajustadas que en los meses anteriores, mientras podría acentuar la compresión de la brecha”, apuntaron desde Facimex Valores, donde entendieron que “la prioridad hoy pasa por lograr la convergencia de todas las variables nominales hacia el crawling peg [devaluación del dólar mayorista], todavía en 2% mensual”.

Para los analistas de Ecolatina, “con estas medidas, se desprende que las autoridades pretenden no solo mejorar el balance del BCRA, sino también recuperar el manejo de las tasas de interés para hacer política monetaria sin sufrir pérdidas patrimoniales como consecuencia”, por lo que “no suena descabellado que evidenciemos una suba de tasas en el corto plazo. De hecho, la misma migración de pesos hacia las Lefi tiene detrás un aumento marginal en la tasa para los bancos, dado que las nuevas letras del Tesoro no pagan Ingresos Brutos”, lo que se traduce en una mejora efectiva de 320 puntos.

Por su parte, desde Consultatio Investment subrayaron que el nuevo esquema monetario consiste en “esterilizar toda la emisión proveniente de las compras de reservas mediante ventas al CCL para así eliminar toda la fuente de emisión de nuevos pesos”, pero “mientras que el Gobierno se focaliza en los pesos, la atención del mercado está en los dólares. La interpretación del anuncio fue que el objetivo es primordialmente reducir la brecha, a costa de complicar la acumulación de reservas”.

Bonos y acciones

La “fase 2” del programa económico debutó además con un leve rebote de la Bolsa porteña, que subió 1,4% y cotizó en las 1.590.406 unidades, liderada por las acciones de Central Puerto (5,4%). También los papeles argentinos que cotizan en Wall Street terminaron la jornada en positivo, con Central Puerto a la cabeza (3,7%).

Las subas acompañaron además a los bonos del último canje de deuda, que escalaron hasta un 3,32% y permitieron que el riesgo país descendiera 20 unidades, hasta los 1570 puntos básicos.