No levanta el consumo y un dato enciende alarmas

En mayo, el estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) del Indec mostró un alza interanual del 5%, pero una baja del 0,1% con respecto a abril. Y, mientras el oficialismo se aferra al primer dato, economistas privados miran con atención el segundo, a la par que se detienen en las mediciones preliminares de junio que mostrarían signos de estancamiento con relación a mayo.

Según la Confederación Argentina de la Mediana Empresa (CAME), las ventas minoristas bajaron 6,7 por ciento el mes pasado en comparación con mayo, mientras que la medición de consumo masivo de Scentia interrumpió una racha de tres meses seguidos de crecimiento y cedió en junio 0,8%.

Si bien hay varias razones detrás del estancamiento, la debilidad del consumo masivo es un factor central y se vincula con la pérdida del poder adquisitivo. Un informe de CEPA muestra que en mayo, en base a los datos de Indec, los salarios registrados del sector privado aumentaron 0,5% real, cortando secuencia de tres meses de retracción. Pero todavía están 0,7% abajo contra noviembre de 2023 y evidencian retraso desde septiembre de 2024.

“Estamos viendo algunos signos de estancamiento en la economía, e incluso empieza a surgir la pregunta de si no estamos entrando en un nuevo ciclo recesivo”, advirtió en declaraciones a la prensa Rocío Bisang, economista de EcoGo. “Para junio nuestras estimaciones a partir de los datos disponibles nos dan una actividad que se mantuvo estancada y esperamos en julio ver incluso una caída”, agregó.

“A nivel sectorial se dio una recuperación importante sobre lo perdido, pero no parece haberse consolidado un proceso de crecimiento sostenido y, en ese sentido, la volatilidad financiera que estuvimos viendo estas últimas semanas no ayuda”, explicó Bisang.

“Tampoco vemos un impulso por el lado del consumo, con salarios reales que continúan deprimidos. A su vez, la cuenta corriente luce ajustada, lo que deja poco margen a un crecimiento significativo de las importaciones. Tampoco las exportaciones serían en principio un driver, al menos no en el corto plazo”, analizó la economista.

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Por su parte, Lorenzo Sigaut Gravina, director de Equilibra, precisó que “el nivel de actividad alcanzó un pico en febrero, en marzo hubo una caída, se recuperó en abril, en mayo tuvo una baja del 0,1% y en junio nos dio estable. Básicamente se amesetó y así cerró el primer semestre”, mientras mencionó algunas cuestiones que podrían jugar en contra en los próximos meses, como las presiones cambiarias e inflacionarias. También puso el foco en la suba de la tasa de interés y el incremento en la mora de las familias que llega al 4,5%, desde el 2% que había en en diciembre.

“Un tercer fenómeno es que si bien crece la demanda interna se abastece principalmente por importaciones, mientras el crecimiento de las ventas de producción nacional es acotado o nulo”, alertó Sigaut Gravina.

“El cuarto factor es que el salario real y el empleo vienen muy estancados en el sector formal y si se acelera un poco la inflación incluso pueden llegar a perder en el segundo semestre”, sostuvo el economista de Equilibra y sumó: “Otro motivo es que por la situación internacional en Vaca Muerta y en minas y canteras viene desacelerándose el crecimiento y ahí también se ve cierto amesetamiento”.

También Natacha Izquierdo, economista de Abeceb, habló de un estancamiento en algunos sectores. “Hay un enfriamiento que todavía no podemos pronosticar si va a ser sostenido. Creemos que el crecimiento del segundo semestre va a ser menor al del primero, pero venimos sosteniendo una expansión del PBI de entre 5,1% y 5,2% para todo el año. De acá en más va a crecer a menor ritmo, pero no va a ser un año malo”, completó.