Las reservas netas están en el mismo nivel que entregó Alberto Fernández

Leandro Gabin

eleconomista.com.ar

El tema de la acumulación de las reservas será parte crucial de la agenda económica post 26/O. Todos en el mercado coinciden con que el Banco Central, el jugador “dormido” en la plaza cambiaria, tendrá que salir a comprar divisas (algo que le pide a gritos el Fondo Monetario Internacional).

De hecho, la Argentina es una incumplidora serial de las metas de reservas a tal punto que el Fondo las terminó modificando para darle “aire” al gobierno de Javier Milei.

La escasa acumulación de reservas deja una cuenta ácida. Según el consultor Fernando Marull, director de FMyA, tomando como base la forma de cálculo de las reservas que tiene el FMI, la Argentina tiene reservas negativas por casi U$S 11.000 millones. Es un nivel muy similar al que dejó el tristemente célebre gobierno de Alberto Fernández y Cristina Kirchner con Sergio Massa como ministro de Economía.

“Una variable relevante”

Marull apunta a que “hay que pagar U$S 2.000 millones en noviembre” y que la próxima meta es estar “- US$ 3.500 millones”.

“Faltarían US$ 9.500 millones para cumplir la meta. ¿Esto significa devaluación inminente y ‘vamos a morir’?” No, pero es una variable relevante si queremos seguir amigos del FMI”, dice el consultor.

Todo esto pasó a pesar de que finalmente el Banco Central (BCRA) y el Tesoro de Estados Unidos firmaron el acuerdo de estabilización cambiaria (swap) por US$ 20.000 millones.

A diferencia del swap con China, no impactará sobre las reservas brutas en tanto no se active. Si se llegara a activar algún tramo, ese monto entraría como reservas líquidas del BCRA, que actualmente rondan los US$ 21.400 millones contando el desembolso del FMI (US$ 8.600 millones excluyéndolo).

“En tanto, las reservas netas -medidas según el criterio del último acuerdo de facilidades extendidas con el FMI- continúan en terreno negativo, y ya rondan -US$ 12.000 millones según nuestras estimaciones.

La administración anterior dejó un BCRA con reservas netas por aproximadamente -US$ 10.000 millones y líquidas por US$ 5.700 millones”, señala Equilibra.

El martes, las reservas brutas cayeron unos US$ 800 millones, influidos posiblemente en buena medida por la desvalorización de la posición en oro del BCRA luego de que el commodity retroceda 5,5 por ciento en la rueda.

A la par, el BCRA volvió a vender divisas por US$ 45,5 millones, interviniendo en el mercado de cambios luego de 1 mes sin vender (desde que el dólar oficial se operó en el techo de la banda obligando a vender unos US$ 1.000 millones). La dinámica pareciera que va a seguir hasta el viernes previo a las elecciones.

Luego de eso, en el mercado esperan un reseteo del programa económico que permita al país acumular dólares y mostrar solvencia “no prestada” por EEUU o el FMI.

Los países a los cuales quiere parecerse la Argentina en términos de riesgo país (en torno a los 300 puntos básicos) tienen reservas por entre el 15 y el 20 por ciento del PBI. La Argentina a duras penas llega al 6 por ciento.

“En el mercado esperan que haya un reseteo del programa económico del Gobierno”