Deudas: son cinco las provincias que buscan una reestructuración

Las provincias de Córdoba, Río Negro, Buenos Aires, Mendoza y Chubut son las primeras en iniciar procesos de reestructuración de deuda, tanto en pesos como en dólares, por un monto cercano a los U$S 11.000 millones, mientras aguardan el final de la negociación que el Gobierno nacional mantiene sobre sus bonos regidos bajo ley extranjera.

Son provincias que, durante 2020, iniciaron diálogos con sus acreedores o aprobaron proyectos en sus legislaturas para avanzar en la reestructuración de una parte de sus pasivos.

Otros dos distritos -Salta y La Rioja- anunciaron que iniciarán procesos similares tras demorar el pago de cupones de intereses de bonos en dólares que, finalmente, cancelaron durante el período de 30 días de gracia posterior al vencimiento original.

El mapa de las deudas

En total, y por ahora, son casi U$S 11.000 millones de deuda emitida por provincias en proceso de renegociación: Buenos Aires, con U$S 7.148 millones; Chubut, U$S 700 millones; Mendoza, U$S 590 millones; Rio Negro, U$S 300; y Córdoba, U$S 1.930 millones.

Al igual que ocurrió con el gobierno nacional -que busca cerrar una reestructuración por casi U$S 67.000 millones- la devaluación y el derrumbe de recaudación por la recesión económica que profundizó el coronavirus afectó el pago de los compromisos.

Según un estudio de la consultora Elypsis, el stock de deudas provinciales equivalía a fines de 2019 al 8 por ciento de la deuda pública nacional (U$S 28.098 millones), pero casi el 90 por ciento está nominado en dólares por lo que, ante las sucesivas devaluaciones desde 2018, la deuda total escaló del 31 por ciento al 52 por ciento de los ingresos provinciales entre 2015 y 2019, y la carga de intereses del 1,5 por ciento a 5,1 por ciento del gasto primario en el mismo período.

“Todas las provincias que tienen deuda en el mercado internacional son susceptibles de una reestructuración”, dijo Cintia Defranceschi, directora de Finanzas Públicas de FIX, afiliada la calificadora Fitch Raitings.

A excepción de la provincia de Buenos Aires, la mayoría de los bonos sub-soberanos del país no enfrenta grandes desembolsos en 2020. Pero la dificultad de “rollovear” la deuda y el hecho de que el gobierno nacional haya iniciado una negociación fueron determinantes para que varias provincias iniciaran procesos similares.

el primero

El distrito bonaerense fue el primero en explorar una reestructuración cuando a principios de año buscó, sin éxito, postergar el pago de un vencimiento por U$S 250 millones de uno de sus bonos.

Finalmente, el 23 de abril, propuso un canje de toda su deuda en ley extranjera por nuevos bonos que tuvieran un período de gracia de tres años, una disminución de intereses del 55 por ciento y una quita de capital del 7 por ciento, además de la extensión de la vida promedio de los bonos a 13 años.

“Tenemos una deuda de U$S 7.000 millones y el 80 por ciento vence en los próximos cuatro años. Eso es impagable; entonces, la propuesta que se ha hecho es un perfil de vencimientos que nos permita comprometernos a algo que podamos pagar”, aseguró días atrás el gobernador Axel Kicillof.

La siguió Córdoba que, el 3 de junio, recibió el aval legislativo para renegociar deudas por los U$S 1.930 millones colocados en cuatro bonos, tres de estos en dólares con una tasa de 7,12 por ciento anual.

El gobierno de Mendoza propuso la semana pasada refinanciar el bono Mendoza 2024, emitido en 2016 por U$S 500 millones a una tasa de interés de 8,375 por ciento y con tres amortizaciones en 2022, 2023 y 2024.

Río Negro activó esta semana el período de gracia de 30 días y prorrogó el plazo de pago por el vencimiento de un cupón de intereses de deuda por US$ 10,5 millones, a la espera de iniciar un diálogo con sus acreedores.