El Gobierno cambió de estrategia y pudo contener la corrida del dólar

El dólar continuó el viernes con su tendencia a la baja y cayó 85 centavos, a $ 38,13, en el segmento minorista, mientras que en el mayorista bajó más de un peso, a $ 37,15. Este mercado es donde operan bancos, grandes empresas y el Banco Central, y cuya cotización termina incidiendo luego en el canal minorista, donde compran los ahorristas.

Lo cierto es que la nueva estrategia del Banco Central de comenzar a intervenir activamente en el mercado de cambios, dejando de lado la flotación limpia que estableció Federico Sturzenegger mientras encabezó la máxima autoridad monetaria comenzó a rendir frutos, más allá de la pérdida de reservas, que virtualmente equivale al desembolso inicial de 15.000 millones de dólares realizado por el Fondo Monetario.

Lo cierto es que se está avanzando con el organismo que presiden Christine Lagarde en un nuevo acuerdo donde se permita la intervención del Banco Central más activamente, que incluiría el establecimiento de bandas máximas y mínimas para fijar el precio del dólar.

Esta novedad, junto a que se descuenta el nuevo acuerdo con el FMI hizo que reaparecieran inversores externos, que son tentados por las tasas de hasta 60% en colocaciones en moneda local.

Eso explica en las últimas ruedas la disparada en el precio de las acciones tanto en Buenos Aires como en Nueva York y también la suba de los bonos con una drástica caída del riesgo país.

Ahora se propone trabajar con bandas de flotación, es decir, estableciendo un piso y un techo dentro del cual permitirá mover al precio del dólar. Superado el techo o perforado el piso, el Central tendría manos libres para hacer volver al precio del dólar al interior de esas bandas.

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Se habla de una banda cambiaria bastante amplia: un techo que va de los 40 a los 44 pesos y un piso de entre 32 y 36 pesos. Si el dólar supera el techo, el Central vendería divisas, si perfora el piso, saldría a comprar.

Es posible que esta decisión no esté volcada en los textos del acuerdo próximo a anunciarse y que se trate de un acuerdo “de palabra” que haya sido aceptado por el Fondo, que no simpatiza con este mecanismo.

Los operadores de mercado destacaron que con un dólar en apariencia estabilizado ante un nuevo acuerdo con el FMI, y tasas de activas en pesos altamente atractivas los inversores vuelven a optar por el “carry trade”.

Este regreso de los inversores externos se debe al cambio de expectativas y a la nueva estrategia del Central con respecto al mercado de cambios con una amplia banda de flotación, controlada por el ente regulador.

El negocio ahora pasa en colocar en activos en pesos desarmando posiciones en dólares que estaban en coberturas. Esta vuelta de campana es debido al cambio de expectativas y la nueva estrategia respecto al mercado de cambios, con una amplia banda de flotación,.

Ahora, dejando de lado algunos de los principios iniciales del programa de Cambiemos, se vuelve al criterio del dólar administrado, con la finalidad de restablecer la calma, luego de un año donde la cotización del dólar se disparó un 100%, aunque según algunos observadores esto significa un tipo de cambio en equilibrio respecto a la cotización de otros momento del dólar (ver gráfico).