Morgan Stanley proyecta un salto del dólar según el resultado electoral

El banco de inversiones Morgan Stanley advirtió que la política cambiaria argentina enfrentará definiciones decisivas después de las elecciones legislativas de medio término y delineó tres posibles trayectorias para el dólar, según el resultado electoral del Gobierno de Javier Milei. En un informe enviado a sus clientes, la entidad de Wall Street sostuvo que la reconstrucción de reservas internacionales y la revisión del esquema cambiario serán prioridades inmediatas, aun con el reciente apoyo financiero de Estados Unidos.

“El principal objetivo después de los comicios debería ser acumular divisas, más allá del paquete de asistencia de Washington”, señaló el documento, en referencia al swap de U$S20.000 millones acordado con el Tesoro estadounidense. El análisis también advirtió que tanto la política monetaria como la cambiaria requerirán ajustes tras las elecciones, sin importar el resultado. “Un escenario de continuidad facilitaría una transición más ordenada, mientras que una victoria opositora podría generar mayor volatilidad y presiones sobre el tipo de cambio”, indicó.

Morgan Stanley simuló tres hipótesis principales. En el primer escenario, con un resultado favorable para La Libertad Avanza (entre 35% y 40% de los votos), el Gobierno podría avanzar hacia una flotación administrada del peso, coordinada con el respaldo de Estados Unidos. En ese caso, el dólar se estabilizaría cerca de los $1.700 hacia diciembre, con una inflación en descenso gradual y un crecimiento del 2,5% en 2026.

En el segundo escenario, si la elección resulta pareja frente a Fuerza Patria (con 30% a 35% de votos para el oficialismo), la menor confianza de los mercados provocaría un retraso en la corrección externa y un tipo de cambio más alto, entre $1.800 y $2.000 a fin de año. El avance en las reformas sería más limitado y el ajuste fiscal perdería intensidad.

El tercer escenario, considerado el más adverso, contempla una derrota amplia de La Libertad Avanza, con un caudal de votos de entre 25% y 30%. En ese contexto, la presión cambiaria se intensificaría y el dólar podría superar los $2.000, con caída de la actividad y deterioro de la inversión. “La economía enfrentaría un proceso de ajuste desordenado y un freno en las reformas estructurales”, anticipó el reporte.

El informe también analizó la sostenibilidad del esquema de bandas cambiarias. Morgan Stanley consideró que su permanencia debería acompañarse de ajustes proporcionales y operaciones oportunistas para acumular divisas. Respecto de una eventual dolarización, la entidad la calificó como “una alternativa lejana”. Según sus cálculos, la Argentina necesitaría entre U$S21.000 y 86.000 millones para implementarla, frente a reservas netas inferiores a U$S10.000 millones.

El banco subrayó que, aun con el respaldo de Washington, el país deberá fortalecer su cuenta corriente y recuperar la confianza del mercado. “El apoyo de Estados Unidos marca un cambio de paradigma, pero no sustituye el proceso interno de estabilización”, advirtió. Además, enfatizó que la gobernabilidad será clave para sostener las reformas: “Aumentar la representación legislativa de La Libertad Avanza es crucial para garantizar el programa económico”.