Las reservas que mira el Fondo Monetario

Leandro Gabin

eleconomista.com.ar

El Banco Central comenzó la semana con compras por casi US$ 130 millones en el mercado pero, esta vez, subieron casi US$ 120 millones las arcas oficiales. Así corta un racha negativa donde el Central adquiría divisas pero las reservas caían, tal como sucedió la semana pasada cuando compró US$ 500 millones pero las reservas cayeron más de US$ 300 millones.

Sea como fuere, el nivel de reservas que monitorea el Fondo Monetario Internacional (FMI) está altamente en negativo y mejora muy poco desde que asumió Javier Milei: - US$ 9.008 millones al 19 de febrero, según Portfolio Personal Inversiones (PPI). Milei recibió - US$ 11.471 millones de Alberto y Cristina.

Detrás de las abultadas compras del BCRA en febrero hay distintos factores.

La consultora PPI nombra a un aumento en la oferta financiera, que más que compensa el déficit de cuenta corriente de todos los sectores excluyendo al agro. Para ejemplificar, acotan, el resto de los sectores pasaron de demandar dólares en su conjunto en diciembre (US$ 54 millones diarios) a ser oferentes netos de divisas en enero y febrero (US$ 4 millones y US$ 18 millones).

“En consecuencia, el ritmo de compras del BCRA aceleró de US$ 47 millones en diciembre a US$ 79 millones en enero y US$ 91 millones en febrero, a pesar de que el agro haya desacelerado su liquidación en el MULC (de US$ 101 millones en diciembre a US$ 75 millones en enero y US$ 73 millones en febrero)”, advierte ALyC.

Si bien producto de las fuertes compras del BCRA durante febrero, tanto las reservas netas como líquidas mejoraron en lo que va del mes, subieron en menor medida que las compras por el pago al FMI (US$ 648 millones) y la intervención en MEP/CCL.

PPI, en base a datos oficiales y estimaciones propias, señala al 31 de enero las reservas netas bajo la metodología FMI se encontraban en -US$10.042 millones, al considerar como pasivos de corto plazo los depósitos del Tesoro en el BCRA por US$ 3.186 millones y pagos de Bopreal a 12 meses vista por US$ 1.936 millones.

En tanto, las reservas líquidas se ubicaban en US$ 10.508 millones, de los cuales US$ 3.308 millones eran Treasuries y los restantes US$ 7.200 millones en efectivo. “Según nuestros cálculos, las netas habrían trepado US$ 1.034 millones en lo que va del mes a - US$ 9.008 millones el 19/02, mientras que la liquidez habría subido US$ 402 millones a US$ 10.910 millones”, afirma PPI.

Para la consultora LCG, con reservas que no terminan de despegar y con el riesgo país que frenó la caída, “el acuerdo con el FMI cobra cada vez más importancia”.

El ministro Luis Caputo había declarado la semana pasada que el acuerdo terminaría de cerrarse dentro del primer cuatrimestre del año. Y el presidente Javier Milei volvió a reunirse con Kristalina Georgieva.

“El comunicado que resume el quinto encuentro entre ambos está marcado por elogios por lo hecho hasta acá, pero todavía sin definiciones sobre el programa que tendrá atrás el nuevo acuerdo. Cuesta pensar que el FMI avale la política cambiaria elegida por el Gobierno en el último tiempo (atraso del oficial + intervenciones en los paralelos vía blend o compra-venta directa de títulos contra dólares), pero no descartamos que, bajo la promesa de correcciones una vez pasadas las elecciones legislativas, puedan adelantarse fondos frescos”, dice la consultora.

Y advierte que “aunque entendemos que, de menor magnitud, esto podrían estar sujetos a condicionamientos en la previa de mayores desembolsos” (por ejemplo, intervenir limitada en los paralelos, quizás dentro de un esquema de bandas).

“Para Caputo, el acuerdo con el FMI terminaría de cerrarse dentro del primer cuatrimestre del año”