Cavallo cuestiona el rumbo de Milei: "Sin reglas claras, no hay estabilidad ni crecimiento"

Domingo Cavallo reapareció con un diagnóstico crítico sobre el rumbo económico del Gobierno. En su blog personal, publicó un artículo titulado Cómo consolidar un clima de estabilidad y crecimiento, en el que afirmó que el salto del tipo de cambio no derivó en un repunte inflacionario, pero tampoco sirvió para consolidar la estabilidad ni para reactivar el crecimiento.

"El padre de la Convertibilidad" recordó que, en diciembre de 2024, había sostenido que eliminar el cepo no implicaría un aumento de precios y que podía representar una oportunidad para reordenar la economía. Sin embargo, reconoció: "No acerté respecto a que podría significar la consolidación de la estabilidad y el crecimiento, porque ello no parece estar ocurriendo".

En un texto publicado el jueves, Cavallo atribuyó esa situación a que el cepo no fue eliminado completamente. Según explicó, persisten fuertes restricciones para empresas y entidades financieras, lo que genera desconfianza y limita el ingreso de capitales productivos. "Son muy sensibles al riesgo de quedar atrapadas si no pueden salir cuando lo necesiten", advirtió.

En su análisis, también criticó la discrecionalidad en la política monetaria. "En materia monetaria y cambiaria, lo primero es establecer reglas que permitan a los operadores prever o, al menos, entender los pasos que da el Gobierno hacia sus objetivos", sostuvo. A su juicio, muchas decisiones son "difíciles de comprender y explicar", y eso alimenta la percepción de inestabilidad.

Apoyado en las ideas de Milton Friedman y la Escuela de Chicago, planteó que la economía necesita un marco de reglas claras. Señaló como contradicción que se mantengan límites a la intermediación financiera en dólares mientras se permite el atesoramiento individual y el gasto en turismo. "Esto no contribuye al clima de estabilidad", sentenció.

Cavallo insistió en que, mientras haya restricciones para las empresas, persistirá la expectativa de una nueva devaluación. Esa percepción, dijo, desalienta inversiones de largo plazo y presiona sobre las tasas de interés en pesos.

"Que no haya ninguna restricción para la compraventa de monedas extranjeras es un requisito indispensable para que la economía funcione con competencia de monedas a la peruana", escribió. Y recordó que ese es el modelo monetario que el presidente Javier Milei impulsa desde que descartó la dolarización total y el cierre del Banco Central como metas inmediatas.

El economista cordobés sostuvo que un sistema de competencia de monedas permitiría mayor flexibilidad que una convertibilidad rígida o una dolarización plena. Para eso, explicó, el Banco Central debería regular el crédito en pesos y dólares mediante encajes y operaciones de mercado abierto. Así, podría estabilizar el tipo de cambio sin necesidad de vender reservas de forma permanente.

"La estabilidad de precios requerirá que tendencialmente el peso no se deprecie, aunque sufra fluctuaciones transitorias", concluyó. En su mirada, alcanzar ese equilibrio depende menos de anuncios y más de construir un sistema previsible, sin discrecionalidad y con plena libertad cambiaria.