Mientras se achica el gasto primario, crecen los fondos para pago de intereses

Este año, como en pocas oportunidades previas, el Presupuesto nacional se anticipa como una dura batalla acerca de cómo se instrumentará el ajuste fiscal que el Gobierno se ha comprometido a cumplir con el Fondo Monetario Internacional, con la finalidad de estabilizar las cuenta tanto internas como externas.

Y si bien siempre el Presupuesto muestra las prioridades y objetivos de política económica del Ejecutivo y guía las expectativas de los agentes para lo que resta del año en curso y el año entrante, en este caso es aún más significativo, dado que determina la orientación de los fondos particularmente escasos y en qué sectores se aplicará con mayor énfasis los recortes.

LAS PROYECCIONES

Según un estudio del Instituto Argentino para el Análisis Fiscal (Iaraf) para el año en curso, se proyecta un déficit primario del 2,6% del PBI, fruto de que se espera que los ingresos crezcan por encima del gasto primario: 31,4% versus 24,4%, respectivamente. El resultado fiscal, es decir el que incorpora los intereses, llegaría al 5,5% del PBI, ya que dicho rubro del gasto se espera de manera oficial que termine el 2018 con un crecimiento del 78%, fruto de la elección de financiamiento con deuda de la política fiscal en los últimos años.

En tanto, las proyecciones elaboradas en el marco del Presupuesto para el próximo año, reflejan un crecimiento de los ingresos totales del 41,8% y de solamente el 24,5% para los gastos primarios, de manera de lograr el déficit primario 0 (equilibrio fiscal primario) para el 2019, meta clave que guía el funcionamiento de toda la política fiscal proyectada. Si se adicionan los intereses de la deuda, que en 2019 crecerían un 48,9%, se tiene que el déficit fiscal será equivalente al 3,2% del PBI frente al 5,5% en 2018.

El nivel de ejecución de las principales partidas presupuestarias nacionales en lo que va de 2018 (se dispone de datos hasta agosto inclusive) muestra que para alcanzar el logro del cierre 2018, en los meses de septiembre a diciembre de este año deberá verificarse por el lado de los ingresos una aceleración nominal en comparación con el mismo periodo del año pasado, aunque en términos reales se traducirá en desaceleración, de modo que los ingresos totales terminarían cayendo en moneda constante casi 1% interanual, destaca también el informe de Iaraf.

Para lograr el objetivo de reducción del déficit primario planteado en 2018, la ejecución del gasto primario en lo que queda del año, no obstante se acelerará en términos nominales respecto al 2017, debería seguir en terreno negativo en moneda constante, para alcanzar una merma del 5,6% en términos reales para todo el 2018.

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Hacia adentro del gasto, se proyecta que los gastos de capital, subsidios económicos y transferencias corrientes a provincias debieran crecer en su ejecución medidos en términos reales, mientras que el resto debe mostrar un menor nivel en moneda constante en la comparación interanual.

En lo que hace a las variaciones presupuestadas para 2019 en términos reales, se espera un crecimiento del 5,2% real en la recaudación nacional en moneda constante.

El gasto primario, por su parte, caería un 7,7% en valores reales, fruto de caídas en todos los componentes, aunque las mismas se concentrarán en menores envíos a provincias, gastos de capital y subsidios económicos, todos ellos con caídas reales proyectadas por encima del 30%.

En cambio, las prestaciones sociales, por ejemplo, mantendrán prácticamente su valor al evolucionar en moneda corriente casi al mismo ritmo que la inflación promedio proyectada.

En cambio, según el análisis de Iaraf, los intereses de deuda serán un 10,4% más elevados que los de 2018 si se los mide a valores reales, por lo que el gasto total tendrá una menor caída que el primario (-5,5% real).

De cumplirse lo proyectado para 2019, el gobierno nacional habrá logrado al cabo de 4 años reducir el déficit primario en 4,3 puntos del PBI, que fue el valor que tomó la diferencia entre gastos primarios e ingresos totales en 2015.

Los ingresos totales representarán en 2019 aproximadamente el mismo monto en relación al PBI que mostraban en 2015, aun cuando el mix respecto de aquél año incluirá en 2019 menos recursos tributarios y más rentas de la propiedad y fondos provenientes del Fondo de Garantía de Sustentabilidad para pagar la reparación histórica, señala por último el trabajo de Iaraf.