Especialistas creen que si la inflación sigue alta la brecha entre blue y oficial será mayor

La brecha entre los precios del dólar blue y el llamado solidario, de ahorro o de atesoramiento (con el recargo impositivo del 65 por ciento) sigue siendo considerable, al punto que a pesar de la suba del blue de esta semana aún se encuentra un 6,8 por ciento debajo del “ahorro”.

Por otra parte, la disparada de la inflación, que en marzo fue del 4,8 por ciento a pesar del congelamiento de las tarifas de servicios públicos, tornó aún más negativas las tasas de interés en pesos y, en consecuencia, desalentó las colocaciones de plazos fijos en moneda doméstica, que venían registrando un incremento en los últimos meses, precisamente a la luz de la baja del dólar paralelo.

El mercado busca ahora cubrirse más rápidamente contra la devaluación. Por ello es que se observan fuertes subas de los bonos dólar linked y caen sus tasas, según El Cronista.

Esta semana el blue volvió a aumentar de manera significativa a $155 en la plaza local. En total, durante los cinco días hábiles de la semana acumuló un incremento de $10. Se trata de una trepada significativa después de una calma de varias semanas.

RAZONES DE LA SUBA

Para el economista especialista en inversiones Diego Martínez Burzaco “uno de los principales logros de la actual gestión económica es el hecho de haber controlado la expectativa de devaluación del tipo de cambio oficial”.

Recordó que, a fines del año pasado, los futuros de dólar cotizaban con una tasa de devaluación implícita del 60 al 70 por ciento logró aplanarlos. De hecho, hoy cotizan alrededor del 30 al 32 por ciento anual.

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“Eso se pudo lograr gracias a la política del control de brecha que implementó BCRA y la decisión de corte electoralista de que el dólar fuera avanzando por detrás de la inflación, que tomó Martín Guzmán”, sostuvo el economista.

No obstante, Martínez Burzaco advierte que “el tema del control de la brecha puede complicarse hacia adelante en tanto no comience a desacelerarse fuertemente la inflación”.

Para Nicolás Viveros, portfolio manager de Capital Markets Argentina, el Gobierno esperaba que la menor expectativa de devaluación genere un menor ritmo de inflación. Pero ante el 4,8 por ciento informado para marzo, el especialista estima que la devaluación va a aumentar en los próximos meses y por ello toma mayor protagonismo la indexación de los pesos a la deuda dólar linked.

“Creemos que a este ritmo de inflación, el ritmo de devaluación debería aumentar en los próximos meses”, sostuvo Viveros.

Por su parte, desde la consultora Criteria explicaron que la creciente inercia en la velocidad de los precios es un elemento adicional que agrega presión al tipo de cambio.

“El mercado desconfía de la sustentabilidad de esta estrategia, tal como se refleja el precio de los bonos y futuros. En un contexto de pandemia y nuevas restricciones, observamos que el sendero fiscal que se había propuesto en el Presupuesto va a ser más difícil de atender. Esto es por el impacto en la recaudación, así como las necesidades de gasto que pudiera tener el fisco, que si bien menores a las del 2020, seguirán siendo elevadas y mayormente respaldas por emisión monetaria”, dijeron desde la firma.

Al hecho de que la inflación de marzo fuera muy superior a la esperada se le sumó el mal dato de rollover de deuda de la semana pasada. Eso generó una mayor expectativa de que el Gobierno podría tener que emitir más pesos para hacer frente a sus vencimientos