Trigo: la incertidumbre del mercado la marca la demanda

En la campaña global 2024/25 de trigo —que culminó el 30 de junio en el hemisferio norte y continuará en Argentina hasta el 30 de noviembre— la demanda se convirtió en el principal factor de incertidumbre para los mercados. Así lo explicó el consultor Leandro Pierbattisti, quien analizó los movimientos de exportación y consumo en los principales países productores y compradores.

En materia de oferta, el especialista señaló que “estuvo bastante ajustada”, con casos como el de Rusia, que pasó de exportar 54 millones de toneladas a poco más de 40 millones. “Desde julio/agosto hasta diciembre/enero, los rusos tuvieron una evolución de embarques extraordinarios, lo que hizo que se retrasara un poco el fortalecimiento de precios”, indicó. A fines de diciembre, Rusia aplicó un derecho de exportación de 5.000 rublos (equivalente a 50 dólares), que hoy ya no está vigente. “Se viene una campaña bastante agresiva de Rusia en lo que a trigo se respecta”, anticipó.

En el plano europeo, Francia —principal exportador del bloque— redujo de más de 10 millones de toneladas vendidas fuera de la Unión Europea en 2023/24 a apenas 3 millones en el ciclo actual. “Fue un gran fracaso, producto de la fuerte caída de producción”, afirmó Pierbattisti.

A pesar de este contexto, los precios no reaccionaron al alza como podría esperarse. “Yo creo que tiene que ver con que no hay una demanda elástica básicamente en producto de base”, dijo el analista. El factor central fue el repliegue de China, que el año pasado compró 14 millones de toneladas, pero esta campaña prácticamente no participó. “Nunca se sabe si aquellas compras fueron para recomposición de stocks o si realmente fueron consumo. Aunque todo indica que semejante volumen no puede haberse destinado a consumo”, explicó.

A la retracción china se sumó Indonesia, otro gran comprador. “En resumidas cuentas, hay un gap de casi 20 millones de toneladas de intercambio menor este año respecto al pasado y eso influyó en los precios”, remarcó.

En este panorama, Argentina enfrenta desafíos para ubicar su producción. “A junio exportó 8,3 millones de toneladas, de modo que el objetivo de 12,5 millones yo no lo veo en absoluto”, evaluó Pierbattisti. Aunque logró buenos resultados en África del Oeste, se anticipa que Francia volverá a competir fuerte en 2025/26, lo que complicará aún más al trigo argentino. Además, mercados como Argelia ya dejaron de comprarle al país para volcarse al grano ruso. “Es un gran signo de interrogación si Argentina quiere producir más trigo, dónde va a colocarlo. Y obviamente no hay ningún tipo de planificación comercial, de debate o de reflexión interna dentro de la cadena”, lamentó.

En este escenario, Brasil podría volver a ser el principal destino de la producción argentina. Pierbattisti explicó que el sur brasileño, especialmente Río Grande do Sul y Paraná, tuvo problemas para sembrar. “La configuración de precios es mala, no solamente para nosotros, sino para todo el mundo, inclusive Brasil. Con lo cual la producción brasileña puede tener una importante caída y eso generar un aumento de importaciones el año que viene”, señaló. Sin embargo, advirtió que la Argentina ya no domina ese mercado como antes: “Hoy tiene alrededor del 60/65%, que no es poco, pero eso indica que ya no está sola en ese mercado”.

De cara al futuro, el consultor proyectó un contexto de precios a la baja. “Soy optimista respecto a los destinos sudamericanos, básicamente Brasil. Pero va a estar muy peleado fuera del continente: Francia va a volver al mercado, Alemania también; y Rusia viene muy bien. Hoy yo soy bajista para el trigo”, resumió.

En cuanto a la cebada, Pierbattisti destacó la fuerte demanda de Brasil, que sigue ampliando su capacidad de malterías sin suficiente abastecimiento local. “Junio fue el segundo récord mensual de exportaciones de cebada hacia ese país”, aseguró. No obstante, alertó por la pérdida del mercado chino y la duda sobre si Arabia Saudita, que fue clave en 2024, mantendrá su interés el próximo año. “Hay, una vez más, mucha incertidumbre del lado de la demanda, con una oferta importante, incluso más aún de lo que fue la de este año”, concluyó.