En 10 años, un 30% del circulante migró hacia los medios electrónicos de pago

En los últimos diez años, los argentinos redujeron la proporción de billetes y monedas mantenidos en su poder en casi 30 por ciento, seducidos por medios de pago electrónicos y forzados por la aceleración de los procesos de bancarización; una conducta agradable no sólo para las entidades financieras (y el mercado de créditos) sino también el Fisco y su eterno combate a la informalidad, encubierta por la utilización del manejo cotidiano del dinero en efectivo.

Así lo revela un estudio de la consultora AMF Economía, en el que se destaca que “la moneda nacional, el peso, paulatinamente se está reconviertiendo acorde a las tendencias mundiales de la demanda de dinero, gracias al avance de las tecnologías aplicadas a las transacciones y operaciones bancarias pero, también, al impacto de factores exógenos, por lo general, negativos”.

Al respecto, los economistas Gustavo Perilli y Andrés Méndez le explicaron a este diario que “este proceso no es ni ha sido neutro en materia monetaria. Se produjo una definida tendencia hacia una mayor participación de los bancos en la creación de dinero, revelado por una tendencia alcista del multiplicador de la base monetaria. Simple y sencillamente, la experiencia de estos últimos diez años revela que por cada peso emitido por el Banco Central (expansión de la base monetaria o del dinero primario), las entidades financieras crearon una proporción de dinero (secundario) que, período a período, acrecentaron las potencialidades del mercado de créditos”.

Sin embargo, nada está asegurado. Los desafíos impuestos por la actual coyuntura, especialmente los que han surgido a partir de la emisión primaria para financiar la actividad económica y la brecha de las finanzas públicas, están poniendo a prueba la continuidad de este proceso. Sin embargo, el atenuante en esta coyuntura ha sido el resultado de la reciente negociación de la deuda, la salida del default y las chances de una recuperación económica esperada para la pospandemia, según marca el informe.

REDUCCIÓN

La conducta de los agentes económicos modifica casi cotidianamente la dinámica de los agregados monetarios.

“Esto se advierte claramente en la proporción del dinero líquido (billetes) mantenido por las familias y empresas. Esta definición, conocida como preferencia por la liquidez en los ámbitos técnicos, registró un descenso promedio cercano a 30 por ciento en los últimos 10 años. En general, traduciendo en términos de flujo, podría decirse que por cada peso emitido por el Banco Central (BCRA), hoy el público mantiene 25 centavos en su poder (10 centavos menos que en 2010/11). Esto significa que los 75 centavos restantes de ese peso emitido por el BCRA están llegando a los bancos comerciales y que, una vez descontado el encaje y otros menesteres, están disponibles para salir hacia el mercado de créditos. Como hace diez años ese número era de 65 centavos, la evolución debe entenderse como un elemento de bancarización voluntaria favorable para ser preservado e impulsado por la política de encajes del BCRA”, afirman los economistas.

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El avance microeconómico vinculado al uso de las tecnologías diseñadas para mover dinero entre prestatarios y prestamistas del sistema e incluir agentes económicos de la producción y el consumo; la proliferación de beneficios mediante el uso de medios de pago electrónicos (sustitutos de los productos tradicionales) y la potenciación de modalidades de comercio electrónico (magnificadas en tiempos de COVID-19) que, si bien existían en la plaza hace una década, están contribuyendo a bajar costos marginales en la producción de los bancos, acelerar la especialización, aumentar el volumen de los mercados objetivos de los productos bancarios y a profundizar la intermediación financiera, sostiene el informe.

“En los últimos tiempos, la base monetaria perdió “por goleada” su participación en los agregados monetarios (en el M3 privado). Su contrincante victorioso ha sido el dinero creado por las entidades financieras que, de alternar un fifty-fifty hace diez años atrás, actualmente explica el 60 por ciento del stock de dinero en poder del público”, explicaron.

En la última década hubo significativos ascensos en el acceso a medios electrónicos de pago, potenciados recientemente por el aislamiento impuesto por la pandemia. Sin contar aún este efecto, las tenencias de tarjetas de débito en poder del público aumentaron en más de 120 por ciento (actualmente existe más de un plástico por habitante), en tanto que se registraron 9,5 millones de nuevos titulares de tarjetas de crédito. Paralelamente, se incorporaron 1,6 millones de trabajadores al cobro de haberes a través de la acreditación en cuentas bancarias.

La llegada de estos nuevos protagonistas al sistema financiero y los cambios generados por proceso de creación de dinero, lejos de atenuarse, seguramente se intensificarán como consecuencia de la mayor sofisticación y ampliación, por ejemplo, de internet y sus usos y la telefonía móvil.