Un mundo con tasas de interés más bajas

En sus últimas reuniones de 2024, tanto la Reserva Federal como el Banco Central Europeo bajaron las tasas de interés en un cuarto de punto. Los principales bancos centrales del mundo cerraron un año triunfal porque lograron desacelerar los niveles de inflación sin provocar una recesión que muchos analistas consideraban casi imposible de evitar. La ralentización de los índices de precios permitió comenzar a bajar las tasas a mediados de año para evitar que el nivel de actividad se derrumbara. La posibilidad de una contracción económica en el corto plazo quedó descartada.

En 2025, la tendencia al aflojamiento monetario continuará en el mundo desarrollado, pero podrá tener distintos grados de intensidad porque las autoridades monetarias han reiterado que sus decisiones se irán tomando en función de los indicadores económicos que se vayan conociendo.

Además, los contextos económicos a ambos lados del Atlántico tienen sus matices. Estados Unidos registra más crecimiento, pero también mayor inflación que la zona euro. De todas maneras, en 2025 la evolución de los indicadores tendería a asemejarse.

La Fed y el BCE realizarán su primera reunión de 2025 a fines de enero, pocos días después del retorno de Donald Trump a la Casa Blanca que modificaría el escenario global.

De concretar su propuesta de subir aranceles podría generarse una presión sobre los precios que obligarían a los bancos centrales a transitar la primera parte del año con una actitud cautelosa.

Pero una reducción de la tasa de interés de 100 puntos básicos durante 2025 sigue siendo el camino más probable que recorrerá el BCE mientras que en el caso de la Fed el recorte sería algo menor, ya que la propia entidad lo estima en 50 puntos básicos. Ambas autoridades monetarias aspiran a cumplir en el mediano plazo con la meta de inflación de 2% que se fijaron.

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También China continuará con una política monetaria expansiva con el objetivo de impulsar el consumo interno para lograr un crecimiento del PIB en torno al 5%, que no será fácil de alcanzar en 2025 en un contexto de tensión comercial con Estados Unidos.

Un caso distinto es el de Brasil, porque ante la aceleración de la tasa de inflación, el Banco Central viene endureciendo la política monetaria. En su última reunión del año subió la tasa Selic 100 puntos básicos llevándola del 11,25% al 12,25%. En 2025 seguirá con esa estrategia hasta tanto la inflación no comience a frenarse teniendo en cuenta que la meta es de 3%. Por ello el mercado espera que la tasa Selic trepe hasta 14% en un contexto en el que la incertidumbre fiscal llevó a que la devaluación del real supere el 25% en 2024, un año que con mucha tensión en el mercado cambiario que desbordó las previsiones de los analistas.

Las políticas monetarias impactarán en el mercado cambiario porque el diferencial de tasas es decisivo para determinar el valor de las divisas. El dólar tuvo un recorrido alcista en 2024 y se estima que mantendrá esa tendencia en la primera parte de 2025, pero a partir de mediados de año, los principales bancos de inversión del mundo consideran que irá devaluándose de la mano de una menor expansión de la economía estadounidense.

Fuente: eleconomista.com.ar