Para el Banco Central se está en un punto de inflexión para un rebote económico

El viejo refrán señala que todo depende del cristal con que se mira. Y en efecto eso puede muy bien decirse respecto a la marcha de la economía. Si bien el Indec dejó en claro que noviembre marcó el pico de la caída en la actividad no sólo del 2018, sino de los últimos 9 años, el Banco Central aunque admite la gravedad de esa caída también destaca que estamos en presencia de un freno de ese desplome y, es más, prevé un leve rebote.

Esta evaluación no pasa por los resultados monetarios, con un dólar controlado, al punto que es necesario hacer compras para mantenerlo en el piso de las bandas cambiarias y porque el ritmo de la inflación claramente se redujo en diciembre. Algunos datos confirman el optimismo de la entidad que comanda Guido Sandleris.

El primer dato positivo es el Indicador Líder de Actividad que realiza la entidad y que exhibió en diciembre último el primer crecimiento mensual después de nueve meses de caída.

Ese indicador suele anticipar los movimientos que luego registrará el Indec cuando difunde el Estimador Mensual de la Actividad Económica (EMAE)

Además del primer crecimiento mensual en nueve meses, también el indicador de difusión de crecimiento mostró que “marginalmente” algunos sectores mostraron una leve mejora en diciembre.

Con el incremento de diciembre, “la profundidad de la caída acumulada en seis meses se recortó”, sostuvo el organismo monetario en el último Informe de Política Monetaria. El dato más preocupante medido por el EMAE de noviembre no fue sólo el desplome interanual de 7,5% sino que caiga 2,3% respecto el mes previo. Por eso es clave lo que refleja en su indicador el Banco Central, más allá de que seguramente muestre caída interanual respecto al mismo mes de 2017.

LE PUEDE INTERESAR

Un complejo ajedrez electoral, en donde a cada instante se ponen en juego nuevas piezas

LE PUEDE INTERESAR

Pasen y lean

EL CONSUMO

Uno de los motores que podría alentar esa recuperación en diciembre, según el Banco Central, es el consumo.

“A partir de diciembre, la implementación de un conjunto de políticas de ingresos destinadas a hogares con alta propensión a consumir junto con la reapertura de acuerdos paritarios en varias ramas permitió apuntalar el consumo, dejando un nivel más alto para el inicio del primer trimestre de 2019”, destaca el organismo monetario.

Además, despierta optimismo en el Banco Central la recuperación de las exportaciones de la mano del tipo de cambio más alto (ver tapa de este suplemento)

“Gradualmente comenzaron a notarse los aportes positivos de las exportaciones netas, en un marco de consolidación fiscal”, sostiene el BCRA, y agrega: “Un tipo de cambio real más competitivo permitirá impulsar la actividad de los sectores transables y, en conjunto con la reducción del déficit fiscal, está contribuyendo a una rápida reversión del desequilibrio de cuenta corriente”.

En la misma línea, en el sector privado hay quienes creen que la recuperación podría comenzar, aunque de manera tibia, en el primer trimestre de 2019.

Para 2019, el BCRA espera “que la combinación de políticas monetarias y fiscales permita retomar el sendero de disminución de la inflación y posibilite una gradual recuperación del nivel de actividad”.

Sin embargo, afirman desde la entidad que esta mejora que se observa “no es suficiente para afirmar que la fase recesiva de la actividad llegó a su fin, por lo que deberían acumularse nuevas señales en los próximos meses para asegurar la existencia de un punto de giro de la actividad”.

En paralelo, desde el equipo de Research del BBVA creen que “el PBI comenzará a crecer en el primer trimestre de 2019 (respecto al trimestre anterior) por la recuperación agrícola, el impacto de la depreciación real en sectores transables y sustitutivos de importaciones, y la parcial recuperación de los ingresos reales”.

En paralelo, entre los participantes del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que elabora el Banco Central, también comienzan a ver un piso de la recesión para el primer trimestre y un pequeño rebote recién en los siguientes tres meses.