El mercado ya pone el foco en el vencimiento de enero

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El Gobierno tiene que hacer el pago de vencimientos de capital e intereses el 9 de enero por un total de US$ 4.360 millones.

La incógnita en el mercado es qué pasará con ese flujo en el sentido de si habrá reinversión y cuánto de eso volverá a otros activos argentinos.

“Es muy probable que la reinversión no sea tan alta después de haber ganado tanto durante 2024. Siempre hay tiempo para volver al mercado”, arriesgó el portfolio manager de una compañía financiera local.

“No veo que en el corto plazo le quede tanto upside a los bonos, menos ahora que el rendimiento de los bonos americanos están tan altos. El inversor en títulos no es el mismo que el de acciones”, explicó el ejecutivo que pasa estos días de las fiestas en Punta del Este.

Un aproximado de lo que hará quienes reciban esos dólares se puede inferir teniendo en cuenta el perfil de los inversores que cobrarán por la amortización del GD30 y AL30.

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El economista de Romano Group, Salvador Vitelli, detalló quiénes son los beneficiarios finales de los US$ 4.360 millones que se pagarán el 9 de enero.

US$ 460 millones van al Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) que maneja la ANSES.

Otros US$ 60 millones van al Banco Central (BCRA).

Además, u$s 1.600 millones van a inversores privados onshore (o sea, locales).

Y finalmente otros US$ 2.200 millones van a privados offshore. Vitelli dice que de los US$ 1.600 millones que se pagarán a ahorristas argentinos, US$ 800 millones lo explica el AL30 y US$ 300 el GD30. “Es decir, la mitad del pago queda en Argentina. La otra mitad, afuera”, apunta el economista de Romano Group.

Para las reservas del Banco Central, es una buena noticia. Esto es porque el dinero que queda acreditado en las cuentas sigue computándose en las arcas oficiales. Los US$ 2.200 millones se van automáticamente con lo cual sí habrá salida de dólares.

Pero mientras que los bonistas locales mantengan los dólares en la Argentina, no se verá tan afectado el caudal de reservas oficiales. Independientemente de lo que hagan luego con la reinversión o toma de ganancias.

Marcelo Blanco, expresidente del Deutsche Bank en Argentina quien pasó por la secretaría de Finanzas durante la gestión de María Eugenia Vidal, dice que los bonos argentinos van a ser “uno de los más beneficiados en el arranque del 2025”.

“La mayoría de fondos dedicados y no dedicados, que tienen inversiones en renta fija de mercados emergentes, van a aumentar la exposición. Entra nuevo dinero al sistema y Argentina va a tener 12 meses consecutivos de track récord de una disciplina fiscal sin antecedentes”, vaticina.

Blanco incluso cree que para marzo 2025 “vamos a ver una compresión adicional de 200 puntos básicos en el rendimiento de los bonos tras haber cumplido con los compromisos de vencimiento enero y con más certeza (para mí descontado) de un buen acuerdo con el FMI”. En el mapa de emergentes son muy pocos los países que ofrecen esta propuesta atractiva de riesgo/retorno”, sostiene el especialista.