Por el Ómicron y sin el FMI, la tendencia del mercado cambió

El miércoles pasado, antes del feriado del jueves en EE.UU. por Acción de Gracias y de la media rueda celebrada el viernes en ese país, el banco de inversión norteamericano Goldman Sachs planteó que el tapering (reducción de compra de bonos de la Fed en Wall Street) sería más rápido a partir de diciembre y que la suba de tasas de interés planteada para mediados de 2022 podría llegar a anticiparse.

También hasta el miércoles pasado, pareció tranquilizarse algo el mercado cambiario argentino, luego de una tumultuosa suba que habían anotado los dólares libres desde que el Gobierno no tomó en cuenta la dura derrota electoral legislativa, planteando que seguirá por el mismo ritmo. Hasta ese momento las acciones y los bonos argentinos seguían mostrando debilidad, pero los tipos de cambio habían amainado el oleaje.

Sin embargo, entre jueves y viernes pasaron cosas, situaciones ciertamente importantes, que determinaron duras reacciones de parte de los inversores internacionales y, especialmente, una agudización en los inversores locales, con cambios de posición tan drásticas que hasta el cierre de la rueda del miércoles casi nadie los hubiera imaginado.

El factor que provocó un cambio sensible en los mercados internacionales tuvo que ver con la multiplicación de una nueva cepa del covid, denominada Omicron, originada supuestamente en el sur de Africa, con características mucho más virulentas que las cepas anteriores y provocando contagios y muertes en muchos países, tanto que en el balance de la semana pasado al menos doce países registraron entre 1.000 y 8.000 muertes en apenas siete días.

El pico de fallecimientos estuvo en Rusia con 8.465 muertos, seguido por Estados Unidos 7.780, Ucrania 4.156, Polonia 2.208, India 2.119, Alemania 1.790, México 1.685, Brasil 1.586, Turquía 1.395, Rumanía 1.365, Filipinas 1.319 y Hungría 1.085. No todos los casos fueron Omicron, pero la llegada de esta nueva cepa pone a los sistemas sanitarios en situación compleja y lleva a varios países a iniciar restricciones de movimiento, intentando frenar una quinta ola del virus.

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La nueva realidad, que amenaza con retrotraer a la actividad económica mundial con características parecidas a marzo 2020 con el Covid-19 original, o a octubre de 2021 con la aparición de la cepa Delta, plantea la suposición de un corte de demanda en varios productos clave, entre ellos esencialmente el petróleo, que acaba de entrar en caída libre, hasta US$ 68,17 el barril de WTI y US$ 72,91 el barril de Brent, y detrás del colapso con el petróleo hubo un descalabro con las criptomonedas, una debilidad con los metales y sólo los granos continuaron con precios sostenidos. 

Obviamente las nuevas cotizaciones anotadas el viernes pasado, sin Wall Street operando en plenitud, deberán confirmarse a partir de este lunes. Desde las primeras horas de hoy los analistas seguirán atentamente la cantidad de contagios y muertes, y la participación de la cepa Omicron en este proceso, para empezar a estimar si los mercados pueden entrar en una nueva pausa, tal como ocurrió dos veces a lo largo de 2020.

Esta debilidad de las materias primas, y la posibilidad de confinamiento, generó una corriente de demanda de los bonos de EE.UU. que subieron en sus cotizaciones contado, anotando de manera inversa una baja consistente en sus tasas a vencimiento, con el bonos a 5 años pagando 1,17% anual, el bono a 10 años 1,5% y el bono a 30 años 1,8%.

La aversión al riesgo, además de hundir a las criptomonedas, y de castigar incluso a la onza de plata, también complicó el precio de las acciones, con baja en los recintos bursátiles de todas partes, de entre 1 y 6%, con los índices de Wall Street cediendo 2,7% promedio, Tokio 3,3% abajo y Frankfurt con un desplome del 5,6%, con resultados más benévolos en las bolsas latinoamericanas, sobre todo en Chile, ya que el candidato de derecha está asomando como posible ganador de las elecciones presidenciales, y eso hizo subir nada menos que 5% a la Bolsa de Santiago.

El dólar en el mundo

Pero, atención, el dólar no ganó en todas partes: el billete verde subió en la semana muy fuerte en México, nada menos que 5,5%, y también aumentó en Chile y en Brasil, pero el dólar estuvo empatado con el yuan y anotó bajas del 1 al 1,5% contra el euro, el franco suizo y el yen.

Frente a toda esta coyuntura, los analistas se pasaron el fin de semana haciéndose una pregunta central: ¿continúa en pie la expectativa de Goldman Sachs, con una Fed apurada por el tapering? O acaso la cepa Omicron y la baja generalizada de materias primas aplacará la presión inflacionaria y terminará llevando a Jerome Powell a un tapering más tranquilo a partir de enero próximo. Y la respuesta, por supuesto, saldrá de los contagios, las muertes, y las mediciones de inflación.

Conociendo en detalle lo ocurrido en el mundo, la condición de Argentina fue completamente más acentuada. Hubo varios elementos que generaron más huída de parte de los inversores sofisticados, que ven venir tiempos bastante difíciles en las próximas semanas. El motivo de esta acentuada salida se centró en señales emitidas por el Banco Central: aumentó de 5 a 12 centavos por día la devaluación del dólar mayorista, dejó de participar tanto en los dólares financieros libres, cortó la posibilidad de compra de paquetes turísticos al exterior en cuotas y, fundamentalmente, obliga a los bancos a reducir de 4% a 0% su posición global neta en moneda extranjera, lo cual en los hechos significa una expropiación de divisas norteamericanas.

Además de todos eso, y con un cúmulo de otras contradicciones que reflejan que al Estado se le han agotado del todo las reservas, se conoció la decisión de un juzgado de sobreseer a Cristina Kirchner, a sus hijos y a varios de sus socios en la causa de Hotesur, lo cual generó gran desconcierto jurídico en buena parte de la sociedad. Sobre todo conociéndose que el Senado prepara todo para votar los 116 DNU que pidió Alberto en la sesión del 9 de diciembre, un día antes de que se forme la nueva composición por los legisladores recién elegidos por la sociedad.

Estas decisiones suponen que el Gobierno prepara un enorme paquete de dinero, junto con otros impuestos como el de los envases, o el de las criptomonedas, para tener fondos suficientes en la segunda parte de su mandato con la idea de recuperar votos en todas las provincias, tal como se hizo en territorio bonaerense, donde perdió por una mínima diferencia.

Semejante ola de decisiones, más la ausencia de datos sobre el plan  plurianual para converger a un plan con el FMI, determinaron que la Bolsa de Buenos Aires fuera la que más cayó la semana pasada en todo el mundo, con un derrumbe de más del 6% en el índice Merval, pero con algunos ADR que acumulan en el mes hundimientos de más del 25%. Mientras los bonos cayeron otro 5%, llevando a los titulos públicos a su peor valor en veinte años, con el riesgo país saltando 125 puntos en la semana, de 1.744 a 1.869 puntos básicos.

El Gobierno se ocupó de mantener planchado al dólar blue, pero perdió en la semana US$ 129 millones, de los cuales nada menos que US$ 93 millones se volaron el viernes. Con el contado con liquidación anotando un salto semanal del 3,3%, con el dólar ADR/YPF cotizando en la zona de los $222.

¿Cambiará el tapering? ¿Habrá novedades sobre la negociación con el FMI? Los tiempos están entrando en ruedas aceleradas, con muchísimo vértigo, y si los gobiernos no entregan soluciones convincentes, los mercados pueden encontrarse con una realidad que pocos imaginaban hasta hace muy pocas ruedas.

(*) Opinión publicada en eleconomistra.com.ar