Algunas señales por la deuda

Algunos aspectos de la gestión económica comienzan a ordenarse, con pausa pero hacia un sendero que alientan las expectativas positivas: de una negociación externa con los acreedores y el Fondo Monetario Internacional, con las normas que rigen el sistema financiero mundial y alumbrando un programa fiscal y monetario consistente en el tiempo. La gira europea del presidente Alberto Fernández y los encuentros con Macron y Merkel dieron la certeza al mandatario argentino que el rumbo adecuado es ir a una negociación con el organismo que preside Cristalina Georgieva. Cierto fervor religioso de la funcionaria búlgara y el encuentro con el papa Francisco, quizás colaboraron. Pero el mensaje diplomático de las dos grandes potencias europeas de cual es el camino a seguir si la Argentina requiere ayuda y no caer en default, no dejó margen a dudas.

Georgieva, no es una improvisada ni una desconocida para la Unión Europea. En los últimos 5 años fue vicepresidente de la comisaría europea sobre Programación Financiera y Presupuestos, el equivalente a un ministerio que sigue los temas fiscales y monetarios de los países de la Unión. El arribo de una primera misión del organismo esta semana a Buenos Aires confirma el giro de las negociaciones. El “dígale al presidente Fernández que puede contar conmigo” de Donald Trump, luego de semanas de silencio, al recibir al embajador Jorge Argüello, no hace más que ratificar el mensaje claro hacia la Argentina: ‘Vallan al FMI, arreglen un programa y habrá respaldo al país para refinanciar toda la deuda’. Los respaldos políticos y en lenguaje diplomático de los jefes de Estado no son automáticos en los votos del board del Fondo. Allí deciden los números, la consistencia del plan y los compromisos que se asuman. No hay negociación fácil y sin subas ni bajas, menos aún con la reputación ganada por la Argentina en las últimas décadas. El riesgo país, incluso luego de estas noticias positivas, sigue en 4 ó 5 veces más alto que vecinos de la región, como Brasil, Perú o Chile.

Hubo otros aspectos de este cambio político. El episodio del gobernador Kicillof que decidió pagar finalmente el vencimiento del bono de 250 millones de dólares, luego de un pedido expreso de la Nación de no dejar caer a la Provincia en default, por un monto insignificante. También la reacción oficial al primer resultado del canje voluntario del bono dual en pesos, en donde el ministro Guzmán cosechó apenas al 10%. La propuesta se mejoró y además se mandó un mensaje claro respecto de que no se convalidaría una expansión monetaria con este vencimiento. La intención oficial de no emitir pesos y no dar combustible a la inflación parece la otra decisión clave de la última semana. La propuesta oficial para refinanciar los bonos con quitas de tasas y capital no es conocida y menos aún si existe un programa fiscal, de gastos e ingresos tributarios, que indique cual es el sendero económico que seguirá la Argentina hacia una situación de superávit. Quizás, con el arribo de la misión del organismo internacional estas incógnitas se comiencen a develar y el panorama se aclare. En la teoría, una negociación externa exitoso debiera llevar el rango del riesgo de la Argentina a el rango de los 500/ 600 puntos básicos. Otras noticias que empujan hacia las definiciones económicas de la Argentina es el viaje del canciller Sola a Brasil. Como ya se adelantó de esta columna, el presidente Bolsonaro impulsa una baja de aranceles del Mercosur, con el consenso de Uruguay y Paraguay, y acelerar acuerdos de libre comercio con EE UU y la UE. ¿Qué posición adoptará la Argentina? ¿Habrá alguna solución intermedia o el Mercosur iría a otra disolución? En el aspecto interno, el nivel de actividad dejó de caer a los niveles de fines del 2019 y la inflación se ha desacelerado. Pero la ausencia de programa y perspectiva no alienta ninguna recuperación productiva.