Un plan platita de los bancos centrales aplacó el incendio

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Trabajando contrarreloj, los principales bancos centrales del mundo armaron durante todo el fin de semana una red de salvataje para que el colapso de bancos que se venía desarrollando en Estados Unidos y Europa se frenara, y con un monumental respaldo de liquidez y de garantías pudieron apagar el incendio.

El viernes había cerrado con muchísimas dudas y principios de retiros de depósitos de muchos mancos medianos y chicos, tanto europeos como estadounidenses. El diario especializado en finanzas Wall Street Journal publicó un informe donde detalló que “hay 186 bancos medianos y chicos dentro de Estados Unidos que tienen una situación similar al quebrado Silicon Valey”. De alguna manera ratificando al titular de BlackRock, Larry Fink, que cerró la semana pasada advirtiendo que habrá más cierres de bancos, y la crisis continuará como en cámara lenta.

Hay temor de que el miedo de los inversores se transforme en pánico, y que aparezca una segunda ola del colapso bancario. Sucede que los tenedores de bonos del Credit Suisse están completamente alborotados porque de la noche a la mañana se les esfumaron bonos de la entidad por unos US$ 17.000 millones, que se transformarán en falta de pago de otros compromisos. Frente a eso, para arrojar agua helada sobre el hervidero, la Reserva Federal afirmó que estudia para los 186 bancos menores en problemas que haya una garantía de los depósitos del 100% durante dos años. El gobierno de Biden no quiere que el sistema se quede con pocos bancos con condiciones monopólicas.

Semejante demostración de respaldo tranquilizó las aguas, por supuesto con críticas de parte de muchos analistas. Afirman que todo el dinero que se arrojará en el mercado terminará azuzando nuevamente la inflación y que volveremos a aumentar el problema, por lo probablemente el remedio termine siendo peor que la enfermedad. Este enorme esfuerzo de la Reserva Federal hizo que muchos inversores resolvieran desprenderse de bonos norteamericanos, por lo que bajaron sus precios contado y hubo un repunte para las tasas largas estadounidenses, a horas de que la Fed defina su nueva movida hoy.

Con esto, y con casi todos los centros de análisis económico planteando que esto le costará a EE.UU. la suba del PIB que todavía se esperaba para este año, del orden del 1,7%, planteará la seria posibilidad de una recesión, con profundidad y duración todavía desconocidas.

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Dos datos clave

Este apoyo de los bancos centrales y el apaciguamiento del mercado llega un día antes de dos eventos que pueden provocar ruido. Por un lado la Fed definirá si sube o no su tasa de interés corta. Hasta hace diez días se decía que la subiría otro escalón de medio punto, hasta 5,25%, porque la inflación se muestra resistente a bajar. Luego se habló de un aumento de sólo un cuarto hasta 5% anual. Pero anoche Goldman Sachs jugó su expectativa diciendo estar convencido de que Powell esta vez no moverá la tasa, porque el problema de los bancos es más peligroso que apurar una baja veloz del proceso inflacionario.

Y el otro gran tema de este miércoles tiene que ver con vencimientos de bonos en pesos que están en manos de inversores privados, que ya rechazaron los dos canjes de Massa, con importantes premios. Definitivamente, son inversores que quieren cobrar los pesos e irse: comprar cosas (generar más consumo y mas inflación) o directamente buscar refugio en el dólar, lo cual empujaría el valor del billete más arriba. De hecho, sin ambigüedades, un informe de JP Morgan dijo ayer que proyecta para Argentina una inflación de 138% en los próximos doce meses con un salto para el dólar. De ahí que todo el mercado estaba muy atento al menú de papeles que ofrecerá Massa en la licitación de esta semana. Esperan que la supere sin problemas, colocando más papeles de colores en organismos públicos, pero la movida será una trampa al solitario, ya que los privados no entrarán en ese juego, y el agujero le quedará al que gane la elección en octubre próximo.