Los pesos queman: inflación, blue récord y riesgo en alza

En la primera licitación del año, el ministro Martín Guzmán logró conseguir un financiamiento que duplicó a la cantidad que había anunciado como pedido. Y ayer, en la revancha, el ministro obtuvo apenas 13 ofertas agregadas, captando otros $ 13.137 millones en Ledes y Lecer. 

El 59% de lo captado fue en una Letra del Tesoro nacional en pesos a descuento con vencimiento 29 de abril de 2022 (s29a2   reapertura), el 27% en una Letra del Tesoro nacional en pesos ajustadas por CER a descuento con vencimiento 21 de octubre de 2022 (x21o2 reapertura) y el 13% restante en una letra del Tesoro en pesos a descuento con vencimiento 31 de mayo de 2022 (s31y2   reapertura).

El gran detalle de las colocaciones de deuda del miércoles y del jueves es que no se trató de financiamiento voluntario. Guzmán le tuvo que ofrecer papeles a instituciones que están atrapadas, controladas, reguladas y que para poder seguir operando requieren de la autorización del Estado. Esta vez no hubo ofertas a inversores individuales. 

¿Por qué? Simple: no hay un solo comprador nuevo de un papel estatal argentino, porque todo el mundo (local e internacional) descuenta que no va a poder ser pagada, y que el país irá irremediablemente a su décimo default, por lo que agregaremos otra mácula al prontuario.

Obviamente, sin deuda voluntaria del mundo, y en plena negociación del FMI para que se establezca algún acuerdo para que se posterguen los vencimientos impagables que dejó Mauricio Macri, Alberto Fernández y su ministro Guzmán, que por posición ideológica selló la idea de que el gasto público no se baja, se terminó financiando al Tesoro con dos vías: el comercio exterior y la emisión de pesos de juguete del Banco Central. Resultado: el país cayó otra vez en un pulso inflacionario del que va a ser muy difícil salir.

De hecho, ayer el Indec marcó, a pesar de los precios cuidados del secretario de Feletti, que diciembre tuvo un IPC del 3,8%, el más alto en 8 meses, y que el año terminó con una inflación del 50,9%, que algunos técnicos leen de otro modo. El economista Fausto Spotorno, del Estudio Ferreres, advirtió que "la inflación núcleo dio 4,4% que es lo real, ya que el resto es inflación que se guarda bajo la alfombra por retraso de tarifas". 

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Efectivamente, como quien hiciera cualquier cosa, el Banco Central tomó ayer de los bancos nada menos que $ 439.822 millones en Leliq a 28 días de plazo, pero ya está tomando esos títulos a seis meses de plazo. Hay mucha gente que tiene dinero transaccional en los bancos, pero otras personas tienen plazos fijos tradicionales o UVA, y no comprenden que la situación es ciertamente grave, y que el sistema puede estar a un tris de entrar en un problema gravísimo, sobre todo cuando termine el veraneo y muchos comprendan que la tasa del 39% del plazo fijo es un chiste frente a una inflación que para este año muchos técnicos ya ubican entre 55 y 70% anual.

El dólar para arriba

Este momento, por supuesto, volvió a generar un resquemor cambiario. El dólar blue volvió a subir hasta un récord de $209,50, pero en el Gran Buenos Aires y algunas provincias ya se está negociando a $215. Los pesos queman en el bolsillo. ¿Por qué? Un jubilado con la mínima tuvo en todo el año un aumento de $9.000, pero un empleado público de alto rango recibió un incremento de más de $150.000.

Frente a eso, el movimiento en contra no fue solo con el dólar, también hubo una nueva ola vendedora de bonos. Los titulos públicos cayeron ayer otro 0,6% en su novena rueda bajista consecutiva, por lo que la tasa a vencimiento de los bonos más cortos del canje ya roza del 28% anual en dólares, algo impagable, y el riesgo país saltó otros 30 puntos hasta 1.963 unidades.

Los que se van de los bonos abandonan sus posiciones, y no realizan ningún tipo de compra por una razón muy especial. Se comprueba que La Niña castigará a la región al menos hasta el mes de mayo, por lo que este año se perderá un ingreso equivalente a unos US$ 5.000 millones por fallida exportación de granos, ya que la cosecha no será tan abundante y encima ayer los precios bajaron tanto en la Bolsa de Chicago como en la de Rosario.

Y ayer, en respuesta a lo que publicamos en la columna de El Economista, el ministro Guzmán lanzó un nuevo canje para los 30 títulos que están con default técnico: puso fecha para ese recambio al 31 de marzo, siete días después del Día D con el FMI. O sea Guzmán no cumplió con el canje con los privados, va a un nuevo recambio. 

Como si esta complicación interna fuera poco, el mundo también está al límite. Omicron castiga en todas partes (ayer hubo un gran número de contagios en  Argentina y la mayor cantidad de muertes para un solo día en cuatro meses (128.402 nuevos casos y 139 fallecidos. Se anticipa que hoy habrá más problemas climáticos, con 42° en la hora pico, y también hay problemas en otras latitudes.

Por esa razón, todo el programa monetario y fiscal que está elaborando Jerome Powell no alcanza la contundencia esperada. Y ayer en el exterior el dólar no se movió contra el euro y la libra, pero bajó 0,1% en México, 0,3% en Brasil y Japón y declinó 0,9% en Chile. Y sin embargo sigue la crece la compra de bonos de la Fed de los inversores más conservadores: suben sus precios contado y sus tasas a vencimiento bajan hasta 1,46% anual a 5 años, 1,7% a 10 años y 2% a 30 años.

Pero los inversores de riesgo abren el paraguas y se bajan a gran velocidad de las empresas que más subieron en los últimos tiempos, sobre todo las tecnológicas. Por esa razón, ayer hubo un duro traspié en la bolsa de Nueva York: el Nasdaq cayó 2,5%, el S&P cedió 1,4% y el Dow declinó 0,5%. Mientras que se vio una baja del 0,1% para la bolsa de san pablo y merma del 0,1% para la Bolsa de México.

A nivel local el mercado de acciones volvió a reaccionar de manera aceptable. Con $1.110 millones en acciones y $1.902 millones en Cedears, la bolsa de buenos aires subió 0,3%, con los ADR argentinos que cotizan en Nueva York mixtos, con subas de hasta el 1,4% para Macro e YPF, pero con bajas de hasta el 6,6% sobre todo para Mercado Libre, TGS, IRSA I, Edenor y Pampa E.

Colgados de Omicron y de la incertidumbre, las materias primas tuvieron un día bajista. El petróleo cedió 1,2%. Los metales preciosos actuaron débiles. Los metales básicos estuvieron mixtos, con el níquel volando. 

Tanto en Chicago como en Rosario los precios de los granos cedieron: en el Conosur, La Niña nos dejará sin agua, pero el resto del mundo viene con buenas cosechas. Y en el marco de las criptos, nuevas estafas y más intentos gubernamentales para controlarlas determinó una baja del 2,5% para el Bitcoin, pero con un descensos de hasta el 5% para el resto del panel.

(*) Opinión publicada en eleconomista.com.ar