Una señal al Fondo: el Banco Central subió las tasas de interés

El Banco Central anunció sorpresivamente ayer un alza de dos puntos porcentuales de la tasa de interés de referencia, que pasa del 38 por ciento al 40 por ciento anual, cumpliendo así uno de los preceptos del Fondo Monetario Internacional, en la negociación que mantiene con el país para refinanciar deudas por más de 40.000 millones de dólares.

Además, en línea con la suba de la tasa de interés de política monetaria, a los efectos de propiciar su transmisión plena al retorno de las colocaciones a plazo en pesos, el Directorio del BCRA elevó los límites mínimos de las tasas de interés sobre los plazos fijos.

Para los ahorristas, el nuevo piso pasa a ser de esta forma del 39 por ciento anual para las imposiciones a 30 días, mientras que para el resto de los depositantes del sistema financiero la tasa mínima garantizada será de 37 por ciento anual.

La última suba de tasas había sido en noviembre de 2020.

En un comunicado, la autoridad monetaria explicó que este incremento de la tasa de interés de Letras de Liquidez (Leliq) a 28 días, el indicador de referencia respecto a la orientación de la política monetaria, pretende acompañar “el sendero de recuperación y reforzar las condiciones de estabilidad monetaria, cambiaria y financiera” del país.

El Banco Central (BCRA) también avanzó en la creación de una nueva Leliq a 180 días de plazo, cuya tasa de interés será del 44 por ciento anual.

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“El nuevo nivel de la tasa de interés de política monetaria se adecua con los objetivos y planes del BCRA para el año 2022, en los que las autoridades establecieron como meta fijar el sendero de la tasa de interés de política de manera de propender hacia retornos reales positivos sobre las inversiones en moneda local, y de preservar la estabilidad monetaria y cambiaria”, detalló el Banco en el comunicado.

Mejores expectativas

Asimismo, la autoridad monetaria confió en que, a lo largo del 2022, cedan los factores “que presionaron sobre el nivel general de precios”.

“La política cambiaria y de tasas de interés, junto con una administración prudente de la liquidez, contribuirán a mejorar las expectativas cambiarias”, concluyó.

El pasado 10 de diciembre, el Fondo Monetario Internacional (FMI) destacó haber logrado “avances” en las reuniones con los representantes del Banco Central y del Ministerio de Economía, subrayando la necesidad de cambiar el rumbo de la política monetaria.

“Abordar la persistente y alta inflación requiere un enfoque múltiple que implique una reducción del financiamiento monetario del déficit fiscal, una política monetaria adecuada con tasas de interés reales positivas y una coordinación de precios y salarios”, indicó el organismo multilateral entonces.

De todos modos, con este ajuste, las tasas aún pierden contra una inflación proyectada para este año de 52 por ciento, según el Relevamiento de Expectativas que elabora el propio Banco Central.

En un comunicado de prensa, el organismo que conduce Miguel Pesce dijo que “estas decisiones procuran un reordenamiento del esquema de tasas de interés y una simplificación de la organización de la liquidez sistémica”.

Las subastas se efectuarán dos veces a la semana en el caso de la Leliq a 28 días, y una vez a la semana para las de 180 días de plazo

“Estas modificaciones contribuirán a iniciar un proceso de migración de la esterilización hacia mayores plazos de madurez, así como también extender la curva de tasas de referencia del BCRA”, señaló el comunicado.

En cuanto a los instrumentos de menor plazo, se eliminarán progresivamente los pases pasivos a 7 días continuando en vigencia los concertados a 1 día.

La tasa de la Leliq a 28 días continuará siendo el indicador de referencia respecto a la orientación de la política monetaria, lo que será complementado con la participación del BCRA en el mercado secundario de títulos públicos a efectos de alinear la estructura temporal de tasas y garantizar la liquidez de estos instrumentos.

Para el economista Luis Secco, “el #BCRA arranca la era de tasas de interés reales positivas con un aumento de... 2 puntos porcentuales de su tasa de referencia (Leliq a 28 días) de 38% a 40% anual. No creo que alguien piense que esa tasa sea realmente positiva”.